經(jīng)歷了2017年的驚心動魄之后，2018年低迷的市場行情，使得鉻系業(yè)界人士怨聲載道，直言無法盈利難以生存。18年一路走來，低迷的行情越演越烈，鉻礦市場陷入混沌的局面，貿(mào)易商更是舉步維艱。尤其是18年2季度開始，美元匯率走勢越發(fā)強勁，人民幣開始持續(xù)貶值，鉻礦貿(mào)易商承受壓力倍增。不論是南非系還是主流系鉻礦同時大幅走跌，鉻礦貿(mào)易商幾乎全線陷入虧損。雖然國內(nèi)鉻礦價格頻頻走跌，然而全國主要港口鉻礦庫存卻大幅增加，自4月突破300萬噸大關(guān)之后，港口庫存持續(xù)增加，8月底甚至高達(dá)383萬噸，達(dá)歷史最高值。業(yè)內(nèi)人士對后市多持消極態(tài)度，鉻礦貿(mào)易商也開始流失。

一、2018年鉻礦市場回顧

1.鉻礦現(xiàn)貨價格

根據(jù)網(wǎng)站18年鉻礦幾大主流鉻礦現(xiàn)貨價格的統(tǒng)計可以看出，年初受到工廠集中采購的刺激，價格出現(xiàn)小幅上漲，其中南非鉻精礦作為中國合金工廠使用量最大的原料，今年40-42%南非粉現(xiàn)貨價格，最高達(dá)到43元/噸度，但截止目前42%南非粉現(xiàn)貨價格在31元噸度左右，下調(diào)幅度達(dá)12元/噸度。

進入3月，因下游鉻鐵價格持續(xù)走跌，鉻礦現(xiàn)貨價格開始走軟，加之國內(nèi)港口庫存持續(xù)上漲，鉻礦現(xiàn)貨價格難以抬頭，持續(xù)了長達(dá)半年的小幅走跌，即便7月國內(nèi)主流鋼廠高碳鉻鐵招標(biāo)價格大幅上調(diào)700元/50基噸，工廠生產(chǎn)利潤空間增大，鉻礦現(xiàn)貨價格也表現(xiàn)出上漲乏力的狀態(tài)。

上半年鉻礦現(xiàn)貨價格基本處于下行趨勢，部分業(yè)內(nèi)人士對后市持消極態(tài)度，鉻礦進口商家也無意采購期貨，6月底至7月份，國內(nèi)期貨訂購幾乎處于“斷檔”狀態(tài)，直到9月底因期貨采購斷檔，港口庫存得到消耗，下游工廠雙節(jié)備貨，鉻礦現(xiàn)貨價格才出現(xiàn)了小幅度的上調(diào)，南非系上調(diào)幅度僅有2元/噸度左右，主流系由于近年來工廠不斷調(diào)整生產(chǎn)配方，減少鉻礦塊的使用比例，導(dǎo)致主流鉻礦塊進口量銳減，港口貿(mào)易貨難尋，此輪上漲幅度達(dá)5元/噸度左右。

南北方鉻礦現(xiàn)貨價格差異較大，主要還是由于南方港口現(xiàn)貨庫存幾乎均為合金工廠自有貨物，貿(mào)易量屈指可數(shù)，尤其是主流塊出現(xiàn)缺口的現(xiàn)象，因此工廠想補倉難度增加，鉻礦現(xiàn)貨價差也逐漸增加

進入4季度，主要港口鉻礦現(xiàn)貨庫存重回“2”字頭，港口鉻礦貿(mào)易商也多無資金壓力，無意低價拋貨，尤其是主流塊礦商家，港口貿(mào)易量較少，多數(shù)礦商本身所持貨量也不大，因此鉻礦現(xiàn)貨價格得以維穩(wěn)運行。

2.鉻礦期貨價格

18年鉻礦期貨價格基本與現(xiàn)貨價格維持統(tǒng)一走勢。1季度末，國內(nèi)現(xiàn)貨成交困難，鉻礦價格開始走跌，因此不論是工廠還是進口商都推遲采購計劃或者減少期貨采購，鉻礦外商壓力增加，鉻礦期貨價格受到影響，特別是中美貿(mào)易戰(zhàn)之后，美元匯率走勢強勁，國內(nèi)鉻礦進口壓力增加，2季度末，國內(nèi)鉻礦進口處于“斷檔”狀態(tài)，前期鉻礦期貨大量采購，現(xiàn)貨成交困難導(dǎo)致國內(nèi)主要港口鉻礦庫存“突飛猛進”，2季度鉻礦庫存基本維持在350萬噸的高位，因此不論是工廠亦或是進口商都基本暫停采購鉻礦期貨，供應(yīng)商為了迎合國內(nèi)市場，只能頻頻下調(diào)礦價以促成交。直到3季度，國內(nèi)港口庫存得到消耗，國內(nèi)需求增加，采購支撐鉻礦價格小幅回調(diào)，但由于國內(nèi)終端不銹鋼市場持續(xù)低迷，鉻鐵零售價格持續(xù)走跌，鉻礦現(xiàn)貨成交困難，期貨價格也只能被迫下調(diào)。進入4季度國內(nèi)鉻礦現(xiàn)貨價格開始止跌，鉻礦期貨價格也獲得支撐開始平穩(wěn)運行，其中土耳其進入冬季之后，鉻礦開采力度大幅下降，期貨備貨周期延長，即使國內(nèi)期貨詢盤量一直不大，但也難以壓制國外供應(yīng)商拉漲礦價的積極情緒，期貨報價上調(diào)5美元/噸CIF。

美元的強勁走勢使國內(nèi)貿(mào)易商期貨采購壓力倍增，但南非蘭特貶值卻給予南非鉻礦供應(yīng)商莫大的支撐。8月份之前蘭特一直處于相對穩(wěn)定狀態(tài)，進入8月，蘭特開始處于貶值狀態(tài)，尤其是8月中旬美元兌南非蘭特一度跳漲10%，至2016年6月以來最高水平。換言之，對于南非鉻礦供應(yīng)商而言，因為蘭特貶值的巨大貢獻(xiàn)，南非40-42%精礦期貨價格從180美元/噸（CIF）降至160美元/噸（CIF）,南非當(dāng)?shù)爻隹谏滩⑽词艿绞置黠@的負(fù)面影響，承擔(dān)的虧損也不大。這也是此輪南非鉻礦外商價格妥協(xié)之快的一個主要原因。

就目前中國鉻系市場的現(xiàn)狀而言，港口主流系鉻礦現(xiàn)貨雖然少，但工廠及鉻礦貿(mào)易商卻也并沒有加大進口量。如進口量一直位居第2位的土耳其，2017年1-11月累計進口107.19萬噸，2018年1-11月累計進口為85.69萬噸，同比減少20.06%（21.5萬噸）?，F(xiàn)貨市場，幾大鉻礦現(xiàn)貨港口，主流塊成交量及成交密集度都不高。國內(nèi)市場需求疲軟，雖然鉻礦外商盡可能控制供應(yīng)量，但依舊不能阻止期貨價格下調(diào)。上半年主流系價格整體呈下行趨勢，如土耳其40-42%塊礦自3月份335美元/噸（CIF）開始，到6月底的265美元/噸（CIF）累計下調(diào)高達(dá)70美元/噸（CIF），如此快速大幅度的價格走跌，導(dǎo)致不論是工廠亦或是貿(mào)易商更無意大量定制主流系鉻礦期貨，唯恐價格繼續(xù)走跌，從而導(dǎo)致主流系國家供應(yīng)量減少，即便如此也未能減緩期貨下滑趨勢，下半年幾大主流國家鉻礦期貨價格還是呈現(xiàn)下跌趨勢。直至年底，國內(nèi)現(xiàn)貨價格企穩(wěn)，期貨價格才得以維穩(wěn)運行，但截止目前土耳其40-42%塊礦價格在225美元/噸（CIF）左右，18年累計下調(diào)幅度仍超過100美元/噸（CIF）。

3.鉻礦進口量

據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2018年1-11月累計鉻礦進口量為：1308.94萬噸，平均每月進口量109.08萬噸，同比增加3.42%（2017年1-11月進口量為：1265.97萬噸）。目前預(yù)計12月進口量為115萬噸左右，即18年全面總進口量為1424萬噸，再創(chuàng)歷史新高。

從統(tǒng)計圖可以明顯看出，18年上半年鉻礦單月通關(guān)量多數(shù)時候都處于高位，單月最高達(dá)到155萬噸。主要原因：2017年底鉻礦迎來上漲，加之18年春節(jié)大假之后，國內(nèi)工廠采購集中釋放，現(xiàn)貨持續(xù)上調(diào)，激發(fā)合金工廠及鉻礦貿(mào)易商超高操作激情，操作量劇增，鉻礦通關(guān)量大幅增加，港口的平靜、長時間未有成交反饋更多只是表現(xiàn)為鉻礦貿(mào)易商。

2018年鉻礦進口仍然以南非系為主，1-11月南非系鉻礦進口量為：995.52萬噸，占進口總量的76.06%，鉻鐵工廠生產(chǎn)不斷調(diào)整其生產(chǎn)配比，主要以南非系鉻礦為主，主流鉻礦使用比較逐漸下降。鉻礦進口主要以鉻鐵工廠自主進口（或者開證公司）為主，真正作為鉻礦貿(mào)易商操作的企業(yè)已經(jīng)屈指可數(shù)，港口貿(mào)易鉻礦量逐漸減少。

附2018年1-10月鉻礦進口前十企業(yè)統(tǒng)計表：

附2017-2018年度南非鉻礦分月出口統(tǒng)計圖：

4.鉻礦現(xiàn)貨庫存

從網(wǎng)站統(tǒng)計可以看出，今年1-8月鉻礦庫存處于持續(xù)上漲的趨勢，按照國內(nèi)工廠生產(chǎn)量來看，即使下游合金工廠整體開工情況良好，但由于鉻礦進口量一直大于鉻礦消耗量，港口庫存也未能得到有效消耗。其中8月底全國主要港口鉻礦庫存甚至高達(dá)383萬噸，創(chuàng)歷史新高。直到9月份鉻礦進口量僅為85萬噸，國內(nèi)鉻礦到港量減少，加之工廠積極為“雙節(jié)”備貨，國內(nèi)主要港口鉻礦庫存得到快速消耗，鉻礦港口庫存才重回“2”字頭。

鉻礦現(xiàn)貨庫存實際就是一把雙刃劍：低位庫存有助于鉻礦價格，但加大合金工廠采購難度，話語權(quán)導(dǎo)向鉻礦供應(yīng)商；高位庫存利空鉻礦價格，下游工廠更容易掌握主導(dǎo)權(quán)，不會輕易被供應(yīng)商牽著鼻子走。合理的庫存才能最好發(fā)揮蓄水池功能，利于鉻礦價格平穩(wěn)，市場健康發(fā)展。

內(nèi)蒙地區(qū)作為國內(nèi)最大鉻鐵生產(chǎn)基地，大型合金工廠自主進貨大量進天津港，致使天津港鉻礦吞吐量增加，加之天津港至內(nèi)蒙的汽運也為工廠節(jié)約不少成本，從而造就了天津港的地位，目前天津港鉻礦庫存維持在150-200萬噸之間。曾經(jīng)的連云港、上海港卻由于工廠輻射范圍逐漸減少，工廠鉻礦采購轉(zhuǎn)換，港口庫存僅維持在20-30萬噸左右。南方港口以往一直以湛江港為主，但由于湖南、貴州、廣西等地工廠為節(jié)約運輸成本以及港口費用，增加了對欽州港的庫存裝卸，導(dǎo)致目前欽州港庫存在40-60萬噸之間，湛江港目前僅有幾萬噸的鉻礦庫存，港口庫存差異越發(fā)明顯。

5.鉻礦消耗量

據(jù)網(wǎng)站統(tǒng)計，2018年中國鉻系市場高碳鉻鐵總產(chǎn)量為527.27萬噸，其中內(nèi)蒙地區(qū)為281.34萬噸，高鉻總產(chǎn)量同比2017年增加33.75萬噸（2017年為493.52萬噸）。因此18年用于國產(chǎn)高鉻生產(chǎn)鉻礦消耗總量為1180.42萬噸，同比增加73.91萬噸。

18年全年國內(nèi)低微鉻鐵生產(chǎn)總量為54.9萬噸，鉻礦消耗量為82.35萬噸。

按照每月最大值為7萬噸，18年鑄造、耐火、鑄造鉻礦消耗約為84萬噸。18年鉻礦總消耗量約為1346.77萬噸，即112萬噸/月以上。鉻礦高銷量一直是鉻礦期貨供應(yīng)積極心態(tài)的有利支撐，礦商往往能挺價成功也是基于鉻礦高銷量。因此鉻礦價格最終還是由供需基本面決定。

附2018年高鉻新增產(chǎn)能：

二、2019年鉻礦市場展望

首先就目前鉻礦價格來看，鉻礦內(nèi)外盤價格均處于較低水平，隨著國外礦商開采費用增加，鉻礦期貨成本也相應(yīng)增加，期貨價格下調(diào)空間勢必減少，加之國內(nèi)鉻鐵工廠開工率不斷增加，鉻礦剛性需求不斷擴大，鉻礦供應(yīng)商對國內(nèi)鉻系市場抱有樂觀積極的心態(tài)，因此更加不會輕易大幅下調(diào)期貨價格。大型不銹鋼廠有過16年的經(jīng)驗之后，勢必不會再出現(xiàn)國內(nèi)工廠大面積停產(chǎn)的情況，下游整體開工情況將維持現(xiàn)有水平，鉻礦現(xiàn)貨價格有了上下游的支撐，大幅下調(diào)可能性較小，但因貿(mào)易戰(zhàn)的影響，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟短期難有改善，因此鉻礦價格大幅拉漲也較困難。

南非系鉻礦的地位將難以撼動，隨著工廠不斷調(diào)整生產(chǎn)配方，主流系的使用量逐漸減少，而且越來越多的非主流國家鉻礦的進入，所謂的主流系界定將越來越模糊，性價比將成為各方競爭最有力的因素。

其次則是鉻礦進口量方面，18年鉻礦進口總量預(yù)計約1420萬噸左右，其中南非系占75%以上。從進口量排名不難看出，越來越多的進口量維持在合金工廠手中，19年無疑也將延續(xù)此種狀況，不論鉻礦貿(mào)易商操作難度是否增加，鉻礦市場貿(mào)易量是否減少，工廠都將維持穩(wěn)定的進口量，因為這樣對于工廠來說即可保證生產(chǎn)供應(yīng)可以持續(xù)發(fā)展，又可避免鉻礦供應(yīng)商漫天要價，導(dǎo)致成本不可控。

再則消耗量來看，19年鉻礦消耗量將依舊維持高位。雖然環(huán)保或?qū)⒁l(fā)部分落后產(chǎn)能減產(chǎn)甚至停產(chǎn)，但由于新增產(chǎn)能的不斷投入，高鉻總產(chǎn)量應(yīng)該依舊維持高位，鉻礦消耗量自然水漲船高。

供應(yīng)量方面，期貨價格受到國內(nèi)鉻系市場的影響，難以出現(xiàn)爆發(fā)性行情，因此鉻礦山及期貨供應(yīng)不會選擇放量開采或者供應(yīng)，整體供應(yīng)量應(yīng)該是匹配中國鉻系市場消耗量。

消耗量居于高位水平，工廠維持穩(wěn)定進口量，鉻礦期貨采購形成固定采購周期，那么鉻礦現(xiàn)貨港口庫存也將難以出現(xiàn)較大變化。筆者認(rèn)為全國主要港口鉻礦庫存將維持在250-300萬噸區(qū)間。

總而言之，19年鉻系市場，雖然操作難度依舊較大，但市場穩(wěn)定性較強。目前鉻系市場行情難有大漲大跌，但貿(mào)易市場的唯一真理：供需決定市場，鉻礦剛性消耗大量存在，鉻礦商家就一定有操作機會。

來源：鐵合金在線熱點

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