來源:路透社

英國金融行為監(jiān)管局 (FCA) 和英格蘭銀行 (BoE) 宣布對(duì)倫敦金屬交易所 (LME) 鎳市場(chǎng) (LME) 發(fā)生的事件進(jìn)行罕見的聯(lián)合干預(yù)。 

LME 于 3 月 8 日暫停了無序的鎳交易，此前價(jià)格在幾個(gè)小時(shí)內(nèi)翻了一番，達(dá)到每噸 100,000 美元以上的紀(jì)錄高位，因預(yù)期中國青山必須購買金屬以彌補(bǔ)其空頭頭寸。

FCA 監(jiān)管 LME，而英格蘭銀行監(jiān)管交易所的清算所。兩者還監(jiān)管許多使用 LME 的銀行和投資公司。

正在調(diào)查什么？

FCA 將研究 LME 管理暫停和恢復(fù)鎳交易的方法，以確定在 LME 的治理和市場(chǎng)監(jiān)督安排方面可以吸取哪些經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。英國央行將研究 LME Clear 可能需要進(jìn)行哪些改變。

英國央行和 FCA 還將與在鎳市場(chǎng)占據(jù)重要地位的公司進(jìn)行對(duì)話，以評(píng)估其風(fēng)險(xiǎn)管理和治理的有效性。

市場(chǎng)官員表示，許多問題需要回答，以避免倫敦作為全球金融中心的長(zhǎng)期損害。

俄羅斯入侵烏克蘭顛覆商品市場(chǎng)的影響有多大？交易所長(zhǎng)期存在的系統(tǒng)性問題在多大程度上需要解決？

FCA 和銀行的審查將得到 LME 支付的獨(dú)立實(shí)況調(diào)查報(bào)告的支持，這將有助于監(jiān)管機(jī)構(gòu)決定是否需要采取執(zhí)法行動(dòng)。

LME 已經(jīng)與監(jiān)管機(jī)構(gòu)就任命額外獨(dú)立董事加入董事會(huì)以改善治理的好處達(dá)成一致。

為什么暫停交易？

市場(chǎng)參與者想知道決策是如何制定的，以及決策的依據(jù)是什么。在鎳價(jià)在前一天上漲 90% 至每噸 55,000 美元后，LME 是否應(yīng)該在 3 月 8 日允許夜市交易。

金屬行業(yè)消息人士稱，這本應(yīng)為該交易所帶來危險(xiǎn)信號(hào)，該交易所最終于 3 月 8 日倫敦時(shí)間 0815 暫停交易。

在壓力之下

這些事件引發(fā)了更廣泛的運(yùn)營彈性問題，現(xiàn)在是整個(gè)市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的主要關(guān)注點(diǎn)。它指的是公司和基礎(chǔ)設(shè)施承受極端數(shù)量或價(jià)格波動(dòng)，或從黑客攻擊或中斷中快速恢復(fù)的能力。

暫停一周的鎳交易使市場(chǎng)沒有生產(chǎn)者和消費(fèi)者之間的合同基準(zhǔn)價(jià)格，例如不銹鋼和電動(dòng)汽車電池制造商。

目前沒有簡(jiǎn)單的替代方案。 

市場(chǎng)知名度

LME 交易必須向交易資料庫報(bào)告，以便監(jiān)管機(jī)構(gòu)及早發(fā)現(xiàn)問題，從而引發(fā)對(duì)監(jiān)管速度的質(zhì)疑。

但該交易所表示，鎳慘敗背后的部分原因是它對(duì)市場(chǎng)的看法不完整，尤其是銀行或經(jīng)紀(jì)人與其客戶之間私下進(jìn)行的場(chǎng)外交易或場(chǎng)外交易。

LME 去年 1 月提議會(huì)員應(yīng)報(bào)告場(chǎng)外交易，但大多數(shù)受訪者表示這太復(fù)雜且成本高昂。

停牌后，LME 收緊了關(guān)于可以持有多大頭寸的規(guī)則，稱為問責(zé)級(jí)別：它現(xiàn)在包括場(chǎng)外交易和交易所頭寸，違反這些級(jí)別允許交易所阻止會(huì)員增加頭寸，或強(qiáng)迫他們減少它。

違約基金

每個(gè)清算所都必須有一個(gè)違約基金來彌補(bǔ)會(huì)員張貼的保證金無法彌補(bǔ)的損失。

自鎳崩盤以來，LME 已迫使其成員向 11 億美元的違約基金捐款，幾乎翻了一番，達(dá)到約 20 億美元，增幅顯著。該交易所引用了近幾個(gè)月金屬價(jià)格上漲的情況，但行業(yè)官員表示，最初可能有人擔(dān)心它的價(jià)格太小。

鑒于英國正試圖說服歐盟授予英國清算所長(zhǎng)期接觸歐盟客戶的機(jī)會(huì)，英國央行將希望表明它正在適當(dāng)?shù)乇O(jiān)督 LME Clear。

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