世界500強(qiáng)榜單中隱藏著一個(gè)關(guān)于大宗商品定價(jià)權(quán)的法則：擁有豐富上游資源，且深度滲透到貿(mào)易的每個(gè)重要環(huán)節(jié)中，掌握真實(shí)供需數(shù)據(jù)的巨頭，才能深刻影響大宗商品的定價(jià)，并從中獲得巨額收益。

相反，他們以下的大多數(shù)從業(yè)者都因無(wú)法掌握數(shù)據(jù)，而一直冒著巨大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。大宗商品價(jià)格具有波動(dòng)頻繁、幅度大的特征。他們必須敢于冒險(xiǎn)。

中國(guó)乃全世界大宗商品最大消費(fèi)國(guó)，卻因缺乏匹配的定價(jià)權(quán)，歷史上吃過(guò)很多虧，遭受過(guò)的損失難以計(jì)算，且繼續(xù)面臨著巨大價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

大宗商品關(guān)乎國(guó)計(jì)民生。所以，中國(guó)更需要培育具有規(guī)模的大宗商品生產(chǎn)商和貿(mào)易商。

隨著世界政治經(jīng)濟(jì)格局的調(diào)整和大宗商品產(chǎn)業(yè)布局的變化，國(guó)際大宗商品定價(jià)體系也在不斷演變，其演化進(jìn)程大體可分為三個(gè)階段，經(jīng)歷了由壟斷廠商定價(jià)，轉(zhuǎn)為受供需關(guān)系的市場(chǎng)定價(jià)，最終形成了基于公開、公正、高度透明的期貨市場(chǎng)定價(jià)模式。

其中最為典型的代表莫過(guò)于商品原油，其定價(jià)模式的演變則是以這三種為主：第一階段壟斷定價(jià)，第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束后，國(guó)際原油的定價(jià)權(quán)被西方跨國(guó)石油公司掌控；

第二階段是現(xiàn)貨市場(chǎng)定價(jià)階段，隨著原油現(xiàn)貨貿(mào)易市場(chǎng)不斷發(fā)展，壟斷定價(jià)模式逐漸被打破，油價(jià)逐漸與現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格掛鉤；

第三階段是期貨市場(chǎng)定價(jià)階段，隨著石油長(zhǎng)期合同和遠(yuǎn)期交易規(guī)模的擴(kuò)大及占比提高，原油價(jià)格開始與遠(yuǎn)期市場(chǎng)價(jià)格掛鉤，于是原油期貨市場(chǎng)價(jià)格逐漸成為原油定價(jià)基準(zhǔn)價(jià)格，并在此基礎(chǔ)上加一定的升貼水，形成了目前“期貨價(jià)格+基差”的原油定價(jià)模式。

對(duì)于大宗商品的定價(jià)來(lái)說(shuō)，擁有豐富上游資源，且深度滲透到貿(mào)易的每個(gè)重要環(huán)節(jié)中，掌握真實(shí)供需數(shù)據(jù)的巨頭，能深刻影響大宗商品的定價(jià)，并從中獲得巨額收益。相反，他們以下的大多數(shù)從業(yè)者都因信息不對(duì)稱而無(wú)法掌握重要的一手?jǐn)?shù)據(jù)，而一直冒著巨大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

近幾年來(lái)，全球大宗商品價(jià)格的波動(dòng)幅度難以用商品的供需關(guān)系來(lái)解釋，更多展現(xiàn)出其金融屬性。在日漸“金融化”的全球商品交易體系中，國(guó)際大宗商品的定價(jià)權(quán)不僅存在于實(shí)體買賣之間，還掌握在期貨交易者手中。

這是因?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)參與期貨更多是為尋求價(jià)差，而非套期保值，這不僅極大地改變了商品期貨交易的規(guī)模與實(shí)體商品交易規(guī)模之間的比例，還改變了商品的期貨交易結(jié)構(gòu)。這也使得大宗商品的期貨定價(jià)機(jī)制不再完全取決于實(shí)體商品的供求關(guān)系。商品的定價(jià)機(jī)制與其定價(jià)權(quán)密切相關(guān)，其內(nèi)容包括商品潛在或普遍認(rèn)可的定價(jià)規(guī)則，或貿(mào)易雙方確定或參考的定價(jià)基準(zhǔn)。

因此，可以說(shuō)，定價(jià)權(quán)則是定價(jià)機(jī)制的核心。

01

大宗商品價(jià)格變動(dòng)與衣食住行

大宗商品是指經(jīng)濟(jì)活動(dòng)重要的基礎(chǔ)商品，主要包括基礎(chǔ)能源產(chǎn)品、基礎(chǔ)工業(yè)原材料、基礎(chǔ)農(nóng)產(chǎn)品和貴金屬。大宗商品不進(jìn)入零售環(huán)節(jié)，這是大宗商品的特性之一。因此，這個(gè)產(chǎn)業(yè)并不為一般人所知，但這并不意味著大宗商品的地位不重要。在世界500強(qiáng)企業(yè)中，涉及大宗商品開采、生產(chǎn)、加工、貿(mào)易的企業(yè)約占16%，但很多都不為人所知。一些企業(yè)的營(yíng)收超過(guò)蘋果、阿里巴巴等，但知名度遠(yuǎn)不如后者。

大宗商品被廣泛用于工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，很多初級(jí)產(chǎn)品被認(rèn)為是“制造業(yè)的糧食”。這些原本生硬的物質(zhì)通過(guò)工業(yè)生產(chǎn)成為各類消費(fèi)品，最終與消費(fèi)者發(fā)生了溫情的聯(lián)系，變成餐桌上的美味佳肴、安全舒適的房子、載著全家去旅行的汽車和汽油等，是生活品質(zhì)的全面保障。

但在缺乏大宗商品定價(jià)權(quán)的國(guó)家，人民的生活品質(zhì)易受影響。因?yàn)榇笞谏唐穬r(jià)格具有波動(dòng)頻繁、幅度大的特征。極端情況下，價(jià)格年比波動(dòng)可達(dá)100%。而且每一筆大宗商品交易所涉及的規(guī)模和金額都很巨大。因此，價(jià)格波動(dòng)往往會(huì)瞬間摧毀相關(guān)企業(yè)。

此外，大宗商品的價(jià)格變化往往有著“牽一發(fā)而動(dòng)全身的效果”。例如能源價(jià)格的變動(dòng)，高耗能的建材、化工品及冶金行業(yè)首當(dāng)其沖。鋼鐵和鋁等金屬原料價(jià)格的跳升，會(huì)傳遞到工業(yè)品領(lǐng)域?；噬a(chǎn)成本的飆升則意味著下一季谷物的生產(chǎn)成本跟進(jìn)走高，而建材價(jià)格上升則會(huì)傳遞到新建住房中。

在中國(guó)市場(chǎng)，曾有過(guò)發(fā)電所用的動(dòng)力煤期貨價(jià)格一周升破每噸1330元的情況，創(chuàng)下歷史新高。在通脹時(shí)期下的物價(jià)失控會(huì)加劇宏觀市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的惡化，在2008年和2014年兩個(gè)大宗商品“熊市”周期里，中國(guó)大量廠商倒閉或收縮業(yè)務(wù)?？梢?，對(duì)于大宗商品消費(fèi)國(guó)而言，價(jià)格波動(dòng)影響至深，最終波及人民的衣食住行。

02

敢于“走出去”就能擁有“軟實(shí)力”

追溯中國(guó)大宗商品定價(jià)權(quán)缺失的源頭，在歐洲科技興起科技浪潮和工業(yè)革命時(shí)，中國(guó)閉關(guān)鎖國(guó)，火燒遠(yuǎn)洋艦隊(duì)，向世界關(guān)上大門。這樣來(lái)看，無(wú)緣工業(yè)革命的中國(guó)更缺失有能力、有意愿走出國(guó)門擴(kuò)張經(jīng)營(yíng)的企業(yè)主。

定價(jià)權(quán)是指廠家對(duì)其產(chǎn)品價(jià)格制定的主動(dòng)權(quán)。若改變其價(jià)格不會(huì)對(duì)需求產(chǎn)生過(guò)大負(fù)面影響時(shí)，擁有定價(jià)權(quán)的企業(yè)則可以在成本上升時(shí)將其新增成本順利傳導(dǎo)給下游且不影響其需求量。這樣的企業(yè)不是行業(yè)龍頭，就是擁有較強(qiáng)技術(shù)壁壘的企業(yè)，尤其是其商品是剛性需求商品時(shí)，企業(yè)更可以享受壟斷定價(jià)權(quán)所帶來(lái)的壟斷利潤(rùn)。

在現(xiàn)代國(guó)家間的戰(zhàn)爭(zhēng)中，大宗商品定價(jià)權(quán)相當(dāng)于一件“武器”。如今，國(guó)家間的比拼靠得更多的是“軟實(shí)力”。大宗商品定價(jià)權(quán)就如同科技實(shí)力、自然資源，也是一個(gè)國(guó)家“軟實(shí)力”的重要指標(biāo)。作為大宗商品的最大消費(fèi)國(guó)，我國(guó)遭遇的主要問(wèn)題是，在國(guó)際貿(mào)易價(jià)格形成過(guò)程中缺乏合理的影響力，因此連年遭受巨大損失。因此，中國(guó)大宗商品企業(yè)要敢于“走出去”，不斷通過(guò)擴(kuò)大市場(chǎng)范圍、提升生產(chǎn)工藝來(lái)增強(qiáng)其行業(yè)地位及市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)。大宗商品定價(jià)權(quán)關(guān)系國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全，關(guān)乎國(guó)計(jì)民生。

03

寡頭壟斷與“高價(jià)進(jìn)口風(fēng)波”

大宗商品價(jià)格是國(guó)際經(jīng)濟(jì)的晴雨表。在國(guó)際大宗商品領(lǐng)域，圍繞著國(guó)家利益和資本利益的競(jìng)爭(zhēng)，主要體現(xiàn)在對(duì)資源掌控和對(duì)定價(jià)權(quán)的主導(dǎo)上。大宗商品貿(mào)易國(guó)際定價(jià)方式主要有兩種：一種是以作為全球定價(jià)中心的國(guó)際期貨市場(chǎng)的期貨合約價(jià)格為基準(zhǔn)價(jià)格來(lái)確定國(guó)際貿(mào)易價(jià)格；另一種是由國(guó)際市場(chǎng)上的主要供需方進(jìn)行商業(yè)談判以確定價(jià)格。而中國(guó)對(duì)這兩種定價(jià)模式都缺乏合理的影響力。

中國(guó)曾在大豆貿(mào)易和鐵礦石貿(mào)易中都遭遇刻骨銘心的“高價(jià)進(jìn)口風(fēng)波”。2004年，在國(guó)際市場(chǎng)大豆價(jià)格處于高位前后，國(guó)內(nèi)油脂加工企業(yè)簽訂了大量進(jìn)口合同。但隨后國(guó)際市場(chǎng)大豆價(jià)格出現(xiàn)了罕見暴跌，很多國(guó)內(nèi)廠商因此資金鏈斷裂，經(jīng)營(yíng)陷于困境。

隨著中國(guó)鐵礦石進(jìn)口開始大量增加，中國(guó)廠商曾遭遇“鐵礦石天價(jià)進(jìn)口事件”，鐵礦石的進(jìn)口價(jià)格隨著進(jìn)口量的攀升而連年高漲。2005-2006年度漲幅更達(dá)到71.5%的歷史天價(jià)。中國(guó)企業(yè)曾為此付出了高昂的采購(gòu)成本。

在進(jìn)口量大幅攀升的同時(shí)，大宗商品國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格也節(jié)節(jié)上漲，而且，中國(guó)在對(duì)外貿(mào)易中堅(jiān)持低價(jià)路線?！案哔I低賣”無(wú)疑極大壓縮了企業(yè)利潤(rùn)空間，影響人民生活，并威脅經(jīng)濟(jì)安全。

隨著鐵礦石進(jìn)口量逐年大幅提升，中國(guó)企業(yè)逐漸意識(shí)到定價(jià)權(quán)問(wèn)題的重要性。全球80%的鐵礦石資源均被世界三大礦業(yè)巨頭巴西淡水河谷公司、澳大利亞必和必拓公司、英國(guó)力拓集團(tuán)控制。隨著鐵礦石進(jìn)口量逐年大幅提升，中國(guó)企業(yè)逐漸意識(shí)到定價(jià)權(quán)問(wèn)題的重要性。

2004年，寶鋼集團(tuán)加入鐵礦石價(jià)格談判，但作用并不明顯。2005年，經(jīng)過(guò)艱難談判，中國(guó)企業(yè)最終仍然不得不接受71.5%的漲幅。2006年，在掙扎了半年、經(jīng)過(guò)六輪談判后，中國(guó)鐵礦石進(jìn)口價(jià)格比上年度繼續(xù)上漲19%。

由于很多大宗商品均被寡頭壟斷。雖然我國(guó)大宗商品進(jìn)出口總量全球第一，但在定價(jià)權(quán)上所能爭(zhēng)取的空間相當(dāng)有限。大宗商品交易仍由少數(shù)寡頭壟斷。他們擁有豐富的上游資源，且深度滲透到貿(mào)易的每個(gè)重要環(huán)節(jié)中，因而擁有廣闊的資訊網(wǎng)絡(luò)，能夠深刻影響大宗商品的定價(jià)，同時(shí)從現(xiàn)貨和期貨市場(chǎng)獲得巨額收益。

2022年2月，俄烏局勢(shì)陡然升級(jí)。在此形勢(shì)之下，全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇。俄烏局勢(shì)升級(jí)對(duì)金融市場(chǎng)的影響體現(xiàn)在兩方面，一是地緣政治風(fēng)險(xiǎn)急劇上升；二是市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒抬高，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)勢(shì)必遭遇打壓。

地緣政治風(fēng)險(xiǎn)急劇上升，導(dǎo)致貴金屬價(jià)格和能源價(jià)格大幅上漲，因?yàn)閮烧叩亩▋r(jià)模型里面都包含地緣政治風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。俄烏局勢(shì)升級(jí)雖然并不會(huì)導(dǎo)致原油的供應(yīng)受到非常直接的干擾，但是由于市場(chǎng)擔(dān)心歐美可能會(huì)制裁相關(guān)國(guó)家能源部門，所以油價(jià)大幅上漲。

同時(shí)，烏克蘭是全球第四大糧食出口國(guó)，局勢(shì)升級(jí)可能會(huì)直接影響小麥、玉米和大豆等重要農(nóng)產(chǎn)品的供應(yīng)。此外，俄羅斯原油、天然氣和鋁的產(chǎn)量均占比全球較大的比重，而能源端價(jià)格的推漲又會(huì)衍生到眾多工業(yè)品加工成本的抬升。另外，俄羅斯和烏克蘭也有一定量的菜籽出口量（總出口占比全球約20%），因此農(nóng)產(chǎn)品中的油脂除了會(huì)受到原油上漲的帶動(dòng)外，油料也會(huì)受到一定程度的提振，在目前全球農(nóng)產(chǎn)品供需平衡偏緊的大背景下，也將進(jìn)一步推漲農(nóng)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，短期內(nèi)部分大宗商品價(jià)格進(jìn)一步?jīng)_高。

對(duì)于大宗商品起來(lái)來(lái)說(shuō)，相關(guān)漲價(jià)品種偏上游的企業(yè)將受益于價(jià)格上漲帶來(lái)的利潤(rùn)增加，因此可考慮在市場(chǎng)情緒回落時(shí)，借助相關(guān)品種的期貨進(jìn)行賣出套保鎖定利潤(rùn)。相對(duì)而言，相關(guān)漲價(jià)品種偏下游的企業(yè)，則存在止損需求。由此可見，在寡頭壟斷影響下的大宗商品價(jià)格波動(dòng)所帶來(lái)的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)更大。

04

科技賦能各自創(chuàng)新，中國(guó)大宗供應(yīng)鏈四巨頭快速走向世界

為了打破貿(mào)易壁壘、占據(jù)國(guó)際市場(chǎng)，近十幾年來(lái)，有不少中國(guó)企業(yè)積極發(fā)展科技創(chuàng)新，走向世界。從國(guó)內(nèi)大宗商品CBMI指數(shù)情況來(lái)看，據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，2022年8月份中國(guó)大宗商品指數(shù)(CBMI)為102.3%。各分項(xiàng)指數(shù)中，供應(yīng)指數(shù)和庫(kù)存指數(shù)均出現(xiàn)回落，銷售指數(shù)則明顯回升。

我國(guó)大宗供應(yīng)鏈行業(yè)格局分散，龍頭企業(yè)市占率在2%左右，但是近年來(lái)行業(yè)集中度提升明顯，龍頭企業(yè)持續(xù)成長(zhǎng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016至2021年，我國(guó)CR4市占率由1.21%快速提升至約5.5%。

其中建發(fā)股份、物產(chǎn)中大、廈門國(guó)貿(mào)、廈門象嶼市占率分別為1.77%、1.41%、1.16%、1.16%。未來(lái)下游制造商或愈發(fā)重視供應(yīng)商的一體化服務(wù)能力，廈門象嶼等龍頭企業(yè)能夠提供貿(mào)易、物流、供應(yīng)鏈金融等一站式服務(wù)的綜合服務(wù)商，市場(chǎng)份額有望持續(xù)提升。

從全球市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)來(lái)看，全球金屬及能源化工巨頭包括嘉能可、托克、維多等；農(nóng)產(chǎn)品巨頭為四大糧商ADM、邦吉、嘉吉、路易達(dá)孚。其中，嘉能可、托克、維多等金屬及能源化工巨頭的營(yíng)收規(guī)模超1萬(wàn)億人民幣，而四大糧商收入規(guī)模均在2000億元以上。

國(guó)內(nèi)企業(yè)建發(fā)股份、物產(chǎn)中大、廈門國(guó)貿(mào)、廈門象嶼的業(yè)務(wù)既有金屬、能源，也有農(nóng)產(chǎn)品，這些企業(yè)2021年的收入體量大約在5000億元左右，和全球巨頭體量相比，仍有數(shù)倍成長(zhǎng)空間。

（1）物產(chǎn)中大：堅(jiān)持一體兩翼戰(zhàn)略，推動(dòng)能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展

物產(chǎn)中大是中國(guó)具有影響力的大宗商品供應(yīng)鏈集成服務(wù)商之一，堅(jiān)持穩(wěn)一體（智慧供應(yīng)鏈集成服務(wù)）、強(qiáng)兩翼（金融服務(wù)、高端制造）。在商業(yè)模式方面，物產(chǎn)中大較早從賺取買賣差價(jià)的傳統(tǒng)貿(mào)易商轉(zhuǎn)型為供應(yīng)鏈集成服務(wù)商，并致力于成為產(chǎn)業(yè)生態(tài)組織者，以供應(yīng)鏈思維做產(chǎn)業(yè)鏈整合，構(gòu)建具有獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的“供應(yīng)鏈+”產(chǎn)業(yè)生態(tài)體系。物產(chǎn)中大金屬、能源、化工、汽車服務(wù)等核心業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)規(guī)模均位列全國(guó)前列。

如物產(chǎn)中大金屬“金屬智鏈”平臺(tái)深化 倉(cāng)儲(chǔ)、鋼廠系統(tǒng)直連，實(shí)現(xiàn)訂單實(shí)時(shí)響應(yīng)、物流全程跟蹤、貨物安全交付、金融便捷服務(wù)。

2022年，物產(chǎn)中大公司積極應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，堅(jiān)持“一體兩翼”戰(zhàn)略，創(chuàng)新模式，優(yōu)化結(jié)構(gòu)，保持了良好發(fā)展勢(shì)頭，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入5765.49億元，同比增長(zhǎng)2.49%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額77.66億元，同比增長(zhǎng)4.05%，凈資產(chǎn)收益率12.69%。

根據(jù)年度報(bào)告顯示，2022年，智慧供應(yīng)鏈集成服務(wù)板塊營(yíng)業(yè)收入5447.72億元，同比增長(zhǎng)2.29%，占公司營(yíng)業(yè)收入94.49%，利潤(rùn)貢獻(xiàn)70.34%。其中，金屬、能源、化工、汽車服務(wù)等核心業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)規(guī)模均位列全國(guó)前列。其中，銷售鋼材6002.14萬(wàn)噸，鐵礦砂4165.34萬(wàn)噸，煤炭5321.66萬(wàn)噸，化工1222.95萬(wàn)噸。

例如，基于系統(tǒng)解決方案的金屬供應(yīng)鏈集成服務(wù)圍繞鋼鐵全產(chǎn)業(yè)鏈，上游原料端礦石有豐富的國(guó)際化采購(gòu)渠道；中游鏈接百余家長(zhǎng)期合作的大中型鋼廠，形成遍布全國(guó)的鋼材資源網(wǎng)絡(luò)；下游圍繞核心優(yōu)質(zhì)客戶，解決原材料組織、材料保供、成本管理、物流規(guī)劃和金融服務(wù)等配供配送基礎(chǔ)需求.同時(shí)市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)延伸至“一帶一路”沿線國(guó)家及地區(qū)，真正做到“比鋼廠更懂市場(chǎng)、比市場(chǎng)更懂鋼廠”。

在全球化布局方面，公司在香港、新加坡兩地設(shè)立了境外子公司，并已設(shè)立越南代表處、巴西代表處、印尼代表處等14個(gè)海外代表處，不斷融入國(guó)際市場(chǎng)，擴(kuò)大鋼鐵供應(yīng)鏈的延展性和國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性。2022年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1450億元，其中進(jìn)出口總額78億美元。

公司以客戶需求為出發(fā)點(diǎn)，注重海外市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)和拓展，鋼鐵產(chǎn)品主要銷往韓國(guó)、越南、菲律賓、印度、印度尼西亞、阿聯(lián)酋、巴西、智利、土耳其、澳大利亞以及非洲、中南美等區(qū)域市場(chǎng)，全球營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)日臻成熟與完善。2022年，公司鋼鐵產(chǎn)品出口金額超過(guò)47億美元，已成為中國(guó)主要鋼鐵出口貿(mào)易商之一。在立足國(guó)內(nèi)資源的基礎(chǔ)上，公司著眼于全球鋼鐵資源網(wǎng)絡(luò)，注重開發(fā)海外優(yōu)勢(shì)資源，大力拓展第三國(guó)貿(mào)易。

近年來(lái)，公司鐵礦砂業(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)迅速。2022年，公司銷售鐵礦砂1416萬(wàn)噸。鐵礦砂資源主要來(lái)自巴西、澳洲、印度、南非、烏克蘭、智利及東南亞等地，公司與力拓、BHP、淡水河谷為代表的主流供應(yīng)商和來(lái)寶、PT、嘉能可等國(guó)際知名貿(mào)易商建立了良好的合作關(guān)系。

（2）建發(fā)股份：堅(jiān)持高質(zhì)量發(fā)展，黑色金屬供應(yīng)鏈利率上升

2022年建發(fā)股份供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)分部?jī)衾麧?rùn)第一，為42.37億元，同2021年相比，增幅26.46%。供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6963.19億元，同比增長(zhǎng) 13.86%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)40.14億元，同比增長(zhǎng)23.07%；凈利率為0.61%，同比增加0.06個(gè)百分點(diǎn)；凈資產(chǎn)收益率為19.36%。

2022年，建發(fā)公司經(jīng)營(yíng)的黑色、有色金屬、礦產(chǎn)品、農(nóng)產(chǎn)品、能化產(chǎn)品等主要大宗商品的經(jīng)營(yíng)貨量約2億噸，同比增速近10%，多個(gè)核心品類繼續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先地位。其中：鋼材經(jīng)營(yíng)貨量超5300萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)超17%；農(nóng)產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)貨量超3000萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)超9%。 

在全球業(yè)務(wù)中，公司2022年農(nóng)產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)總量超3000萬(wàn)噸，在美國(guó)、巴西、俄羅斯、新加坡、韓國(guó)、日本、越南、馬來(lái)西亞、印度尼西亞、孟加拉等多個(gè)國(guó)家設(shè)立了分支機(jī)構(gòu)，公司具有穩(wěn)定的資源獲取能力，與大型國(guó)際糧商建立長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作關(guān)系，掌握“一帶一路”沿線、北美、南美、歐洲、黑海等全球農(nóng)產(chǎn)品主產(chǎn)區(qū)優(yōu)質(zhì)貨源。通過(guò)物流網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)全球化布局，為靈活調(diào)配貨物流向及參與客戶庫(kù)存管理提供了強(qiáng)有力的支持。

公司深耕鐵合金全產(chǎn)業(yè)鏈，擁有從海外礦山到大型鋼廠的全鏈條、一體化、多業(yè)務(wù)模式運(yùn)營(yíng)能力。此外，公司從世界主流礦山直接渠道獲取資源占公司鐵礦總進(jìn)口數(shù)量60%以上，與境內(nèi)外超過(guò)500個(gè)物流供應(yīng)商建立長(zhǎng)期合作關(guān)系。2022年公司鋼材經(jīng)營(yíng)總量達(dá)5300萬(wàn)噸，鐵礦石進(jìn)口量近4000萬(wàn)噸

（3）廈門象嶼：銷售凈利潤(rùn)持續(xù)提升，農(nóng)產(chǎn)品、煤炭供應(yīng)鏈?zhǔn)袌?chǎng)份額大幅提升

近三年，廈門象嶼公司營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、歸母凈利潤(rùn)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)勢(shì)頭，復(fù)合增速分別達(dá)到22.23%、51.30%、41.21%，凈資產(chǎn)收益率、銷售凈利率持續(xù)提升，保持了量的合理增長(zhǎng)和質(zhì)的穩(wěn)步提升。

2022年，廈門象嶼黑色金屬供應(yīng)鏈盡管經(jīng)營(yíng)貨量、營(yíng)業(yè)收入有所下滑，但在優(yōu)化采購(gòu)渠道降低采購(gòu)成本，逐步提高焦煤、焦炭比重后，整體毛利及毛利率實(shí)現(xiàn)較大幅度提升。鋁供應(yīng)鏈還原期貨套保后毛利實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)，但由于品類結(jié)構(gòu)變化導(dǎo)致整體經(jīng)營(yíng)貨量有所下滑。

農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈由于市場(chǎng)化原糧收購(gòu)占比提升、毛利率較高的競(jìng)拍糧收購(gòu)占比下降，毛利和毛利率有所下滑。煤炭供應(yīng)鏈大力拓展國(guó)內(nèi)外客戶資源提升市場(chǎng)份額，毛利率有所下滑，但經(jīng)營(yíng)貨量和營(yíng)業(yè)收入大幅增長(zhǎng)。

在大宗商品供應(yīng)鏈投資領(lǐng)域，圍繞供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)發(fā)展，以國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策為導(dǎo)向，以提升全鏈條供應(yīng)鏈管理服務(wù)能力為目標(biāo)，深化產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略合作，投資發(fā)展印尼不銹鋼一體化冶煉項(xiàng)目、玉米深加工、造船、礦產(chǎn)資源開發(fā)利用、化纖生產(chǎn)等制造業(yè)企業(yè)。

象嶼PT.OSS公司主要負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)象嶼集團(tuán)投資的位于印尼東南蘇拉威西省工業(yè)園區(qū)內(nèi)的象嶼印尼250萬(wàn)噸不銹鋼一體化冶煉項(xiàng)目。該項(xiàng)目被國(guó)家發(fā)改委列入“一帶一路”重點(diǎn)項(xiàng)目庫(kù)，是廈門市國(guó)有企業(yè)跨洋出?！白叱鋈ァ遍_展國(guó)際資源合作的標(biāo)志性項(xiàng)目，也是迄今為止廈門企業(yè)在境外投資的最大項(xiàng)目，計(jì)劃在2021年實(shí)現(xiàn)全面投產(chǎn)，投產(chǎn)后將形成至少300億元的年產(chǎn)值。

（4）廈門國(guó)貿(mào)：能源化工營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng)，快速擴(kuò)大農(nóng)產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)貨量

廈門國(guó)貿(mào)供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5057.73億元，同比增長(zhǎng)10.82%，占公司全部營(yíng)業(yè)收入的96.91%。其中，煤炭、糧食谷物、銅礦等主要業(yè)務(wù)品種的營(yíng)業(yè)規(guī)模增加，為公司整體營(yíng)業(yè)收入及利潤(rùn)增長(zhǎng)起到積極作用。

廈門國(guó)貿(mào)的經(jīng)營(yíng)貨量保持穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，鐵礦、鋼材、糧食谷物的經(jīng)營(yíng)貨量同比增長(zhǎng)分別超20%、8%、50%，其中，鐵礦經(jīng)營(yíng)貨量超8000萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)超20%；鋼材經(jīng)營(yíng)貨量超3000萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)超8%；糧食谷物經(jīng)營(yíng)貨量超1200萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)超50%。銅礦、油品、飼料等品類經(jīng)營(yíng)貨量增超100%。公司新興品類煤焦、硅錳、廢鋼、LPG等已初具規(guī)模。

在全球化業(yè)務(wù)中，國(guó)貿(mào)資本緊抓菲律賓市場(chǎng)，瞄準(zhǔn)越南經(jīng)濟(jì)增速先鋒。2023年1月，國(guó)貿(mào)股份冶金板塊旗下廈門國(guó)貿(mào)金屬有限公司駐菲律賓辦事處、越南辦事處正式揭牌成立。這是繼落子緬甸、印尼、迪拜之后，國(guó)貿(mào)股份冶金板塊在國(guó)際市場(chǎng)布局的又一突破。至此，國(guó)貿(mào)股份已實(shí)現(xiàn)對(duì)東南亞鋼鐵優(yōu)質(zhì)資源的全方位覆蓋。

近年來(lái)，國(guó)貿(mào)股份積極響應(yīng)“一帶一路”倡議，加速國(guó)際化進(jìn)程。公司高度重視在東南亞國(guó)家的鋼鐵供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)布局，菲律賓、越南辦事處的正式成立，將與緬甸、印尼網(wǎng)點(diǎn)協(xié)同、資源共享，加速公司鋼鐵業(yè)務(wù)在東南亞營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)的全面本土化。未來(lái)，希望廈門國(guó)貿(mào)金屬國(guó)際業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)能以豐富的國(guó)際供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)和高效的執(zhí)行力，為國(guó)內(nèi)外客戶提供專業(yè)、優(yōu)質(zhì)的供應(yīng)鏈服務(wù)。

05

中國(guó)大宗商品未來(lái)發(fā)展規(guī)劃

大宗商品領(lǐng)域而言，中國(guó)市場(chǎng)的最大優(yōu)勢(shì)是實(shí)體產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)帶來(lái)的現(xiàn)貨貿(mào)易和消費(fèi)體量。要爭(zhēng)奪全球大宗商品市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)，最好的策略一定是揚(yáng)長(zhǎng)避短。隨著我國(guó)大宗商品需求的不斷增長(zhǎng)，境內(nèi)大宗商品交易商的現(xiàn)貨貿(mào)易量也快速提升，但相比托克、嘉能可等國(guó)際主要交易商，在規(guī)模、營(yíng)收、利用期貨市場(chǎng)管理風(fēng)險(xiǎn)等方面尚有差距，我國(guó)大宗商品未來(lái)交易商綜合競(jìng)爭(zhēng)力有待提高。

（1）加強(qiáng)境內(nèi)期貨市場(chǎng)與境內(nèi)外大型商品交易商的合作

建議加強(qiáng)境內(nèi)期貨市場(chǎng)與境內(nèi)外大型商品交易商的合作，合力推動(dòng)構(gòu)建全球大宗商品市場(chǎng)的良好生態(tài)。

一是創(chuàng)新場(chǎng)內(nèi)外大宗商品交易模式和風(fēng)險(xiǎn)管理工具。推動(dòng)航運(yùn)、天然氣、稀有金屬、電力、生物燃料等品種的研發(fā)上市，推出場(chǎng)外期權(quán)、商品互換、掉期合約等工具，為大宗商品交易商管理風(fēng)險(xiǎn)提供多元化服務(wù);針對(duì)大宗商品貨值高、利潤(rùn)低的特點(diǎn)，創(chuàng)新倉(cāng)單融資業(yè)務(wù)模式，緩解大宗商品交易商資金壓力。

二是發(fā)揮交易商在全球的設(shè)施和客戶優(yōu)勢(shì)。利用國(guó)際大型商品交易商在全球倉(cāng)儲(chǔ)、運(yùn)輸、管道和產(chǎn)業(yè)客戶等方面優(yōu)勢(shì)，在交割倉(cāng)庫(kù)布局等方面加強(qiáng)合作。

三是進(jìn)—步建設(shè)和完善原油、成品油、天然氣等大宗商品倉(cāng)儲(chǔ)、運(yùn)輸?shù)然A(chǔ)設(shè)施建設(shè)，為大宗商品交易商提供國(guó)際領(lǐng)先的現(xiàn)貨貿(mào)易集散中心。

（2）建立大宗商品信息收集、共享機(jī)制

建議交易商境外分支機(jī)構(gòu)、行業(yè)協(xié)會(huì)更好地發(fā)揮信息收集作用,及時(shí)對(duì)境內(nèi)外大宗商品生產(chǎn)、交易信息進(jìn)行收集、分析，為大宗商品交易市場(chǎng)提供及時(shí)、準(zhǔn)確的信息，提升市場(chǎng)透明度的同時(shí)，提高境內(nèi)交易商對(duì)行情的預(yù)研預(yù)判和風(fēng)控水平。

同時(shí)，建議參照國(guó)際相關(guān)機(jī)構(gòu)建立信息發(fā)布平臺(tái)和制度,保證市場(chǎng)信息的客觀可靠性，這對(duì)穩(wěn)定發(fā)展大宗商品市場(chǎng)具有重要意義。

（3）協(xié)同人民幣國(guó)際化進(jìn)程推進(jìn)

國(guó)際貿(mào)易中除了價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，還面臨著匯率風(fēng)險(xiǎn)。人民幣國(guó)際化進(jìn)程的推進(jìn)，尤其是增加以人民幣定價(jià)的大宗商品貿(mào)易量，將有利于降低企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。

建議境內(nèi)大宗商品交易商積極通過(guò)貨幣互換、跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算、金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)、跨境項(xiàng)目貸款、跨境融資等方式，在更大范圍、更多品類、更大金額的大宗商品貿(mào)易中采用人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算，推動(dòng)人民幣國(guó)際化。有助于降低境內(nèi)大宗商品交易商的風(fēng)險(xiǎn)，有利于提高其國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

（4）加快培養(yǎng)境內(nèi)大宗商品交易和風(fēng)險(xiǎn)管理人才

建議加強(qiáng)投資者教育和宣傳工作，加大境內(nèi)參與大宗商品交易、風(fēng)控人員的培養(yǎng)力度，以提升我國(guó)大宗商品交易商使用期貨市場(chǎng)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的能力和水平，并進(jìn)一步提升我國(guó)大宗商品交易商的國(guó)際影響力。

（5）積極布局全球市場(chǎng)

主動(dòng)到國(guó)際上尋找、并購(gòu)、合作大宗商品源頭礦山、農(nóng)業(yè)等資源，實(shí)現(xiàn)全球資源、全球采購(gòu)，全球市場(chǎng)。

返回列表