香港國際新經(jīng)濟研究院高級研究員付饒

區(qū)塊鏈技術(shù)從08年提出到現(xiàn)在，每時每刻都在不斷的豐富和發(fā)展。歷經(jīng)了2018年的區(qū)塊鏈泡沫破裂，行業(yè)也在重建和回暖。

政策方面，中國、中國香港、新加坡等地政府的相關(guān)監(jiān)管政策在逐漸落地。商業(yè)方面，華爾街巨頭摩根大通將推出自己的加密貨幣JPM，以提高結(jié)算效率。值得注意的是，其CEO杰米·戴蒙在2015年還曾表示“比特幣不會活下去”，2017年重申比特幣就是一種欺詐，如果有員工炒幣，那么就把他開除。傳媒方面，中國官方媒體央視針對比特幣的報道題目從2018年的《區(qū)塊鏈代幣泡沫堆積小心落入資本圈錢游戲》轉(zhuǎn)換成了2019年的《法國煙草商店可以購買比特幣》。最引行業(yè)關(guān)注、作為風(fēng)向標(biāo)的比特幣價格，也在近期從長期橫盤的3500美元左右急速上升至3900美元一枚以上，帶來了久違的突破。

其實，行業(yè)的寒冬帶來了低估值的資產(chǎn)，“春江水暖鴨先知”，作為產(chǎn)業(yè)鏈的上游，金融圈在區(qū)塊鏈領(lǐng)域進行的探索和布局近期更加頻密。一則新聞吸引了筆者的注意。美國公司Securitize與香港公司C Block Capital宣布締結(jié)戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。C Block Capital將把源自大中華區(qū)的證券通證項目引入Securitize平臺，進行數(shù)字證券的發(fā)行和管理。Securitize是基于區(qū)塊鏈進行數(shù)字證券發(fā)行和管理的合規(guī)平臺與協(xié)議公司。其CEO表示將在2019年建立全球首個采用區(qū)塊鏈技術(shù)的債務(wù)發(fā)行平臺；C Block Capital的愿景是成為亞洲領(lǐng)先的另類投資管理平臺，為中國與世界對接傳統(tǒng)資本與數(shù)字市場的需求。美國和香港都有針對區(qū)塊鏈的監(jiān)管政策，在證券化代幣發(fā)行方面走在世界前沿。相信兩地兩家區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)“投行”的合作將為區(qū)塊鏈的投融資帶來更專業(yè)的服務(wù)。

正所謂“不破不立”，區(qū)塊鏈經(jīng)濟的回暖筆者認為有三個原因。其一，是監(jiān)管的規(guī)范。隨著各國監(jiān)管科技快速迭代、持續(xù)進步，利用數(shù)字貨幣進行非法洗錢的行為無處藏身，各國政府明確了不可為，行業(yè)的正規(guī)玩家就紛紛入場。美國已有REG A、REG D等監(jiān)管政策下的證券通證發(fā)行成功案例。其二，是數(shù)字貨幣領(lǐng)域的知名度不斷上升，一些養(yǎng)老金等機構(gòu)資金追求長期投資收益，強調(diào)風(fēng)險的分散化，看重基金的資產(chǎn)配置，需要配置以數(shù)字貨幣為代表的另類資產(chǎn)，此時適逢入場時機。其三，是配置數(shù)字貨幣的金融工具的多元化。美國最大期權(quán)交易所Cboe和全球最大期貨交易所CME均有比特幣期貨，這些衍生品的出現(xiàn)，方便投資者套期保值，對沖風(fēng)險。

當(dāng)然，正如只有獲得監(jiān)管機構(gòu)批準(zhǔn)的主要機構(gòu)客戶才可使用摩根大通數(shù)字代幣JPM，行業(yè)復(fù)蘇的同時伴隨著“騰籠換鳥”：機構(gòu)投資者多了，散戶少了；有經(jīng)驗的投資者多了，“大媽”、“韭菜”少了。投資者結(jié)構(gòu)的調(diào)整與行業(yè)的回暖互為因果，成為良性發(fā)展的前提和開端。

（作者：香港國際新經(jīng)濟研究院，內(nèi)容來自鏈得得內(nèi)容開放平臺“得得號”；本文僅代表作者觀點，不代表鏈得得官方立場）

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