6月鐵礦走勢邏輯

5月，巴西鐵礦石發(fā)運在強降雨的影響下擾動較大，澳洲整體發(fā)運也呈現(xiàn)季節(jié)性波動。所以，發(fā)運至中國的鐵礦石量也處于同期偏低位置，整體供應未出現(xiàn)明顯回升。而需求上，隨著國內(nèi)疫情影響逐漸減弱，涉疫地區(qū)鋼廠復產(chǎn)或解除燜爐，鐵水產(chǎn)量出現(xiàn)了明顯回升。

6月來看，隨著巴西降雨影響消散，且在財年目標沖量下，預計鐵礦石整體產(chǎn)量會有明顯增量，發(fā)運或?qū)⒊霈F(xiàn)明顯回升。需求方面，根據(jù)調(diào)研數(shù)據(jù)，6月預計將有10座高爐計劃復產(chǎn)，涉及產(chǎn)能約3.79萬噸/天，1座高爐計劃停產(chǎn)檢修，涉及產(chǎn)能約0.27萬噸/天。日均折算后，若如期停復產(chǎn)，則預計6月日均鐵水產(chǎn)量將會達到242.6萬噸/天，鋼廠生產(chǎn)仍能維持高位。

供應或季節(jié)性增加

(一)主流礦山6月發(fā)運或?qū)⒂兴嵘?/span>

5月份全球鐵礦石發(fā)運量1.34億噸，環(huán)比增加994萬噸，折算日均發(fā)運量為431萬噸。其中澳礦本月發(fā)運總量8110萬噸，環(huán)比增加740萬噸；巴西鐵礦石發(fā)運小幅增加310萬噸至2856萬噸；除澳巴外非主流礦石發(fā)運小幅回落，本月發(fā)運2420萬噸，環(huán)比減少57萬噸。今年1-5月份全球鐵礦石共計發(fā)運量6.17億噸，同比下降3151萬噸，降為8.3%。

巴西方面由于巴西北部礦區(qū)降雨仍在持續(xù)，對發(fā)運上會造成一定的影響，但從整體發(fā)運走勢來說，巴西的發(fā)運總量已回到歷年區(qū)間；且巴西整體發(fā)運1-5月份同比較去年下降約8.7%，降幅較大，所以上半年的發(fā)運目標壓力集中到了6月份，預計發(fā)運會有明顯回升。對于澳洲來說，發(fā)運目前處于正常區(qū)間，6月同樣面臨財年末沖量，發(fā)運會有較為明顯的提升。

綜合來說，預計主流礦山6月發(fā)運較5月會有所提升。

(二)疫情緩和，政策支持下國產(chǎn)礦生產(chǎn)積極

截至5月20日數(shù)據(jù)，全國礦山產(chǎn)能利用率62.86%，相較上月同期增加0.88%。同期全國礦山鐵精粉日均產(chǎn)量39.66萬噸，環(huán)比上月增加0.56萬噸。而國內(nèi)礦山鐵精粉庫存為213.75萬噸，較上月同期減少22.51萬噸。

隨著各地區(qū)疫情緩解，礦山復工復產(chǎn)增多；除華北區(qū)域部分礦山受疫情影響，原礦產(chǎn)量有所下降外，東北、華東、華南、華中、西北、西南等多數(shù)地區(qū)礦山復產(chǎn)，且生產(chǎn)積極性較高，原礦產(chǎn)量和精粉產(chǎn)量均有增多。

而在3月底，中鋼協(xié)提出了加強資源保障的“基石計劃”建議，未來五年內(nèi)國內(nèi)鐵精粉產(chǎn)量較2020年增加5000萬噸。在政策支持的背景下，國內(nèi)鐵礦石生產(chǎn)仍有提產(chǎn)預期。

綜合來看，進口礦發(fā)運季節(jié)性回升，國產(chǎn)礦提產(chǎn)有政策支持的背景下，6月鐵礦石供應或有增加。

鋼廠生產(chǎn)積極，需求仍有支撐

(一)終端需求難以啟動，對長流程鋼廠生產(chǎn)影響較小

5月疫情影響下，終端需求仍未有起色，五大品種總庫存基本看不到明顯降庫，目前已來到歷年同期高位。雖然上海疫情在逐漸好轉(zhuǎn)，復工復產(chǎn)有序推進，但是其他地區(qū)疫情爆發(fā)對于地區(qū)需求又將降溫，好在影響范圍有限，整體終端流動性在緩慢恢復。對于鋼廠來說，目前長流程生產(chǎn)仍有微利，生產(chǎn)暫未受到影響。但鋼廠在毛利虧損下難以長期維持生產(chǎn)，若持續(xù)到六月中，鋼廠或?qū)㈥懤m(xù)進入減產(chǎn)階段。

鐵水方面，前期停產(chǎn)高爐在5月陸續(xù)復產(chǎn)，同時有產(chǎn)能置換后的新高爐投產(chǎn)，但是受到下游需求和成材利潤影響，部分復產(chǎn)有延期跡象，但整體產(chǎn)量較4月仍有增加。

分區(qū)域看，5月日均鐵水產(chǎn)量的增量主要集中在華北和華東地區(qū)，而西南、西北地區(qū)受利潤影響有所減產(chǎn)。

在全年粗鋼減產(chǎn)的背景下，目前的鐵水已經(jīng)處于全年高位，再加上鋼材目前的高庫存，鐵水基本已是筑頂態(tài)勢。

(二)鋼廠庫存維持低位港口庫存降幅或?qū)⒎啪?/span>

鋼廠方面，5月雖然多數(shù)鋼廠利潤在盈虧線附近徘徊，生產(chǎn)積極性偏低，按需采購為主，庫存同比維持低位。但隨著疫情影響減弱，高爐鐵水產(chǎn)量月環(huán)比出現(xiàn)增量，生產(chǎn)日耗增加，廠內(nèi)庫存維持近兩月的相對高位。

港口方面，5月45港周均到港量2161.67萬噸，較前月增53.25萬噸。隨著疫情好轉(zhuǎn)，疊加鋼廠高爐鐵水及其日耗增加，提貨要求逐漸加大， 5月份日均疏港量已增至321.6萬噸，但本月度內(nèi)港口鐵礦到港量并未大幅增加，依舊維持在偏低水平上，導致港口庫存降幅繼續(xù)擴大。但從本月澳洲、巴西的發(fā)運情況來看，預計6月到港或繼續(xù)增加，港口庫存或仍舊維持下降趨勢，但降幅較5月有所放緩。

結(jié)論

展望6月份，恰逢季末加部分礦山的財年末，鐵礦石發(fā)運上會有沖量行為，同時根據(jù)船期及發(fā)運節(jié)奏推算6月份鐵礦石到港量環(huán)比繼續(xù)呈現(xiàn)增加趨勢，國產(chǎn)礦礦山隨著疫情好轉(zhuǎn)，生產(chǎn)出貨運輸限制性因素不斷減弱，供應端整體或?qū)⒊霈F(xiàn)放量。需求端，鋼廠生產(chǎn)受到的直接影響在逐步減弱，鐵水維持在全年高位水平，但仍需關注疫情是否會通過產(chǎn)業(yè)鏈傳導間接造成鋼廠鐵水量的下降。

整體來看，6月對于鐵礦庫存仍有下降預期，自身基本面預計維持緊平衡狀態(tài)。但鋼材又即將進入季節(jié)性淡季，疫情影響仍在，或?qū)﹁F礦價格造成負反饋。

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