美國勞工部12日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年2月美國消費者價格指數(shù)（CPI）環(huán)比上漲0.4%，漲幅較1月擴大0.1個百分點，是去年9月以來最大漲幅。分析人士指出，通貨膨脹率持續(xù)徘徊在超目標水平，將強化美聯(lián)儲近期對待降息的謹慎態(tài)度。

通脹反彈打擊美聯(lián)儲快速降息預期

當天公布的數(shù)據(jù)顯示，2月美國CPI同比漲幅為3.2%，連續(xù)兩個月超過預期，遠高于美聯(lián)儲設(shè)定的2%長期通貨膨脹目標，也高于1月的3.1%。其中能源價格出現(xiàn)反彈，環(huán)比漲幅為2.3%，終止了此前四個月連續(xù)下降勢頭。其中，汽油價格上漲3.8%，燃料油價格也增長1.1%。

更能反應潛在通脹率的核心指標也高于預期。數(shù)據(jù)顯示，美國2月核心CPI環(huán)比上漲0.4%，而預期值為0.3%，尤其是二手車、機動車保險、機票和服裝等與民眾日常生活息息相關(guān)的價格攀升。同時，按年率計算，過去三個月核心CPI增長了4.2%，是去年6月以來最大增幅，進一步證明通脹正在變得頑固，或令美聯(lián)儲在更長時間內(nèi)維持高利率。

彭博社經(jīng)濟學家安娜·王（Anna？Wong）和斯圖爾特·保羅（Stuart？Paul）在一份報告中寫道，盡管占CPI比重約三分之一的居住成本環(huán)比漲幅收窄了0.2個百分點，但核心通脹依然過熱，自去年下半年以來的收縮態(tài)勢“似乎已經(jīng)停滯”。

嘉信理財（Charles？Schwab）首席固定收益策略師凱西·瓊斯（Kathy？Jones）認為，通脹下行趨勢放緩，可能會成為美聯(lián)儲在更長時間內(nèi)保持緊縮貨幣政策不變的理由。因為美聯(lián)儲希望通脹在降息前呈現(xiàn)持續(xù)降低走勢。

富國銀行高級經(jīng)濟師莎拉·豪斯（Sarah？House）和邁克爾·普格列斯（Michael？Pugliese）在一份分析報告中說，過去三個月核心CPI漲幅擴大，表明通脹下降趨勢近期將出現(xiàn)停滯。對于美聯(lián)儲來說，他們需要“親眼見到”通脹率重新下滑才會樹立降息決心。因此，首次降息發(fā)生在今年夏天的可能性“似乎越來越大”。

巴克萊銀行（Barclays）美國經(jīng)濟學家普賈·斯里拉姆（Pooja？Sriram）表示，2月數(shù)據(jù)“可能會削弱美聯(lián)儲對通脹正迅速接近2%目標的信心”。

根據(jù)明尼阿波利斯聯(lián)邦儲備銀行行長尼爾·卡什卡利（Neel Kashkari）此前接受美國媒體采訪時的表態(tài)，如果通脹較預期更加根深蒂固，美聯(lián)儲將優(yōu)先選擇在較長一段時間內(nèi)維持利率在當前水平不變。

美聯(lián)儲降息節(jié)奏預測或有變？

值得關(guān)注的是，盡管年初以來的強勁通脹數(shù)據(jù)不會改變美聯(lián)儲在3月會議上維持利率不變的計劃，但可能會對降息前景的預測發(fā)生變化。根據(jù)去年12月發(fā)布的經(jīng)濟前景預測，多數(shù)美聯(lián)儲官員預計，若通脹率繼續(xù)朝向2%的目標水平邁進，今年有望降息三次，共計75個基點。但隨著通脹反彈，官員們是否會堅持三次降息的預期，還是會調(diào)整預期至兩次值得關(guān)注。

美聯(lián)儲發(fā)布的經(jīng)濟前景預測并不會決定利率走向，但在其不調(diào)整利率或大幅修改政策聲明的情況下，將在塑造公眾預期方面發(fā)揮極其重要的作用。

不過，也有經(jīng)濟學家認為通脹短暫波動不應成為美聯(lián)儲調(diào)整政策預期的證據(jù)。美聯(lián)儲主席鮑威爾此前曾暗示，通脹數(shù)據(jù)無需從去年底的溫和水平繼續(xù)改善，才會讓美聯(lián)儲下定決心在今年晚些時候降息。在去年12月發(fā)布的經(jīng)濟前景預測中，多數(shù)官員預計今年有望三次降息，共計75個基點。

波士頓聯(lián)邦儲備銀行前行長埃里克·羅森格倫（Eric Rosengren）指出，2月數(shù)據(jù)“基本上說明”核心通脹“正在逐步改善”，不足以促使美聯(lián)儲大幅調(diào)整通脹預期，因此對降息前景的預測也不會改變。

羅森格倫表示，他個人傾向于美聯(lián)儲在5月會議上降息，因為有跡象顯示，經(jīng)濟降溫的程度超過了迄今為止經(jīng)濟指標所展現(xiàn)的程度。但他預計美聯(lián)儲官員可能會等到6月才會真正退出緊縮政策，以便對通脹回到2%的目標更有信心。

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