2月10日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普宣布對(duì)所有進(jìn)口鋼鐵和鋁材統(tǒng)一征收25%的關(guān)稅，取消此前對(duì)加拿大、墨西哥等國(guó)的豁免。2月11日，特朗普簽署的行政令文本顯示，對(duì)所有進(jìn)口至美國(guó)的鋼鐵和鋁征收25%的關(guān)稅將于3月12日生效。

2024年，中國(guó)對(duì)美鋼材直接出口僅89萬(wàn)噸（占總出口量的0.8%），即使考慮2025年關(guān)稅進(jìn)一步升級(jí)，預(yù)計(jì)對(duì)美出口量降至50萬(wàn)噸以下，影響量也不大。

美國(guó)對(duì)全球鋼材品種全面加征關(guān)稅，中國(guó)通過(guò)越南、墨西哥的間接出口受限，但影響依然可控。2024年，美國(guó)成品鋼進(jìn)口量為2886萬(wàn)噸，同比增加70萬(wàn)噸（增幅為2.5%）。2018年以來(lái)美國(guó)進(jìn)口鋼材最低值是2020年的1614萬(wàn)噸，其次是2019年的2104萬(wàn)噸?？傮w來(lái)看，2025年，美國(guó)鋼材進(jìn)口大概率仍在2000萬(wàn)噸以上，減量占全球產(chǎn)量的比重偏小。因此，美國(guó)若僅對(duì)全球成品鋼材加征關(guān)稅，對(duì)全球鋼材需求以及中國(guó)鋼材影響較為有限。

目前來(lái)看，特朗普加征關(guān)稅可能并非針對(duì)成品鋼材，而是對(duì)所有商品全面加征關(guān)稅，并且針對(duì)全球而非僅僅中國(guó)，只是關(guān)稅政策落地的時(shí)間和幅度均有較大不確定性。

通過(guò)分析2024年美國(guó)商品進(jìn)口結(jié)構(gòu)可初步判斷加征關(guān)稅對(duì)中國(guó)鋼材間接出口的影響。

2024年美國(guó)商品進(jìn)口總額為3.27萬(wàn)億美元，占全球比重為12.8%；中國(guó)出口商品貿(mào)易總額為3.58萬(wàn)億美元，占全球比重為14.0%。中美是全球最大的商品出口國(guó)和進(jìn)口國(guó)，2018年下半年，美國(guó)對(duì)中國(guó)加征關(guān)稅，全球商品貿(mào)易總額增速?gòu)?018年的10.2%降至2019年的-2.8%，美國(guó)進(jìn)口商品總額增速?gòu)?018年的8.4%降至2019年的-1.75%。考慮到2018年美國(guó)僅主要針對(duì)中國(guó)加征關(guān)稅，商品貿(mào)易可以通過(guò)重構(gòu)產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)現(xiàn)恢復(fù)，但若本輪美國(guó)對(duì)全球加征關(guān)稅，目前來(lái)看對(duì)應(yīng)國(guó)家往往采取關(guān)稅反制，本輪影響可能大于2019年，對(duì)全球商品貿(mào)易的沖擊也顯而易見(jiàn)。

細(xì)分2024年美國(guó)商品進(jìn)口結(jié)構(gòu)，從區(qū)域上來(lái)看，美國(guó)商品進(jìn)口主要來(lái)自加拿大、墨西哥（汽車零部件），中國(guó)（機(jī)械電子、家用電器），越南（鋼材），歐盟（高端機(jī)械），法國(guó)（航空設(shè)備）。而我國(guó)鋼材出口靠前的區(qū)域是東南亞（占比38%）、中東（占比18%）、歐盟（占比12%）以及拉美和非洲（占比15%）。

越南、韓國(guó)、墨西哥等國(guó)家是傳統(tǒng)的轉(zhuǎn)口貿(mào)易的中轉(zhuǎn)加工基地，目的地大多是美國(guó)，因此美國(guó)對(duì)全球加征關(guān)稅對(duì)我國(guó)含鋼量高的產(chǎn)品，如家電、汽車、機(jī)械設(shè)備等出口有較大沖擊。

從含鋼量高的終端產(chǎn)品來(lái)看，2024年美國(guó)進(jìn)口汽車數(shù)量占全球比重為25%，其次是歐盟（占比20%）；中國(guó)出口汽車占全球比重為32%，其次是德國(guó)（占比15%）。中美是全球最大的汽車出口國(guó)和進(jìn)口國(guó)。

2024年，中國(guó)家電出口占全球比重為40%，美國(guó)進(jìn)口比重占全球20%，中美是全球最大的家電出口國(guó)和進(jìn)口國(guó)。2024年，中國(guó)工程機(jī)械出口占全球比重為35%，美國(guó)進(jìn)口比重占全球25%，歐洲進(jìn)口比重占全球20%，中美是全球最大的工程機(jī)械出口國(guó)和進(jìn)口國(guó)。

因此，在鋼材下游品種的貿(mào)易中，美國(guó)進(jìn)口占比最大，中國(guó)出口占比最大，雖然中國(guó)直接向美國(guó)出口的產(chǎn)品數(shù)量不一定是最高的，但通過(guò)中間基地再加工以及產(chǎn)業(yè)鏈外遷等方式實(shí)現(xiàn)了中美產(chǎn)品的對(duì)接，因此若美國(guó)對(duì)全球加征關(guān)稅，將導(dǎo)致中國(guó)鋼材間接出口受到較大沖擊。更深層次上，關(guān)稅不確定性的增加也將導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈外遷速度放緩，拖累全球固定資產(chǎn)投資增速。

綜上，美國(guó)單獨(dú)對(duì)成品鋼材加征關(guān)稅的影響有限，對(duì)產(chǎn)成品全面加征關(guān)稅的沖擊較大。特朗普的關(guān)稅政策更多影響下游制造業(yè)產(chǎn)品，如機(jī)械設(shè)備和汽車，這些產(chǎn)品的出口減少可能導(dǎo)致鋼材總需求下降，特別是板材類產(chǎn)品如熱卷、中厚板等。

眾所周知，2024年鋼材的直接和間接出口對(duì)中國(guó)鋼材需求起到非常大的托底作用，2025年，若關(guān)稅政策落地，出口面臨沖擊，對(duì)內(nèi)需的考驗(yàn)將加強(qiáng)。應(yīng)對(duì)上，中國(guó)需以“內(nèi)需升級(jí)+外需多元+技術(shù)突圍”為核心策略，同時(shí)警惕貿(mào)易摩擦外溢至其他領(lǐng)域。（作者單位：永安期貨）

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