作為傳統(tǒng)需求旺季，每年的“金三”都是市場各方最為期待的時段。然而，今年“金三”鋼材市場呈現(xiàn)出較為冷淡的運行態(tài)勢，尤其是螺紋鋼、板材等主流品種表現(xiàn)平平，原因何在？今日，本版特邀行業(yè)分析人士與鋼貿(mào)商一起，針對這一主題展開分析與探討，期望能為各方備戰(zhàn)“銀四”提供一定思路。

　　螺紋鋼市場受需求、成本“雙重壓力”

　　吳若冰

　　在剛剛過去的“金三”傳統(tǒng)需求旺季，國內螺紋鋼市場遭遇需求復蘇乏力與成本支撐轉弱的“雙重壓力”。

　　首先，宏觀政策雖加碼但傳導滯后，國際貿(mào)易摩擦帶來不確定性。根據(jù)今年《政府工作報告》，今年將實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，赤字率、專項債、特別國債目標均有所提高?？紤]到今年預期目標與此前的市場預期基本匹配，宏觀利多對黑色系價格的提振作用相對有限。今年前2個月，我國新增專項債5967億元，同比多增加1934億元。資金額度充裕、財政發(fā)力靠前、逆周期調節(jié)力度加大，為基建投資和鋼材需求釋放提供了保障。不過，在國際貿(mào)易摩擦的擾動下，出口預期有所轉弱，市場情緒整體偏弱。

　　其次，房地產(chǎn)依舊疲軟，壓制鋼材需求，基建補位不足拖累螺紋鋼消費。今年前2個月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資達到10720億元，同比下降9.8%；房屋新開工面積達到6614萬平方米，同比下降29.6%。核心原因主要有以下方面：一是在“三道紅線”約束下房企信用擴張受限；二是銷售回款乏力，影響資金流動性。今年前2個月，全國商品房銷售額同比下降29.3%；新建商品房銷售面積達到10746萬平方米，同比下降5.1%。2月末，商品房待售面積達到79891萬平方米，同比增長5.1%，其中住宅待售面積同比增長6.6%。綜合來看，房屋新開工面積大幅收縮直接抑制了建筑施工初期的樁基、結構用鋼需求；商品房銷售回款受阻導致房企資金鏈承壓，進而制約土地儲備及新項目開發(fā)，對建筑鋼材需求形成持續(xù)性壓制。

　　國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，今年前2個月，我國基礎設施投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應業(yè)）同比增長5.6%。其中，水利管理業(yè)投資同比增長39.1%，航空運輸業(yè)投資同比增長13.4%，鐵路運輸業(yè)投資同比增長0.2%。此外，工業(yè)投資同比增長11.5%，其中采礦業(yè)投資同比增長4.7%，制造業(yè)投資同比增長9.0%。雖然這些能在一定程度上對沖房地產(chǎn)下滑對鋼材需求的影響，但難以完全彌補缺口。

　　再次，鋼鐵企業(yè)復產(chǎn)提速，但成材去庫存乏力。近期，隨著鋼鐵企業(yè)即期利潤有所改善，復產(chǎn)逐漸增多，鐵水產(chǎn)量呈現(xiàn)回升態(tài)勢。據(jù)統(tǒng)計，截至3月中旬，247家樣本鋼鐵企業(yè)日均鐵水產(chǎn)量為236.26萬噸，連續(xù)2周呈現(xiàn)回升態(tài)勢，盈利面為53.25%。從實際產(chǎn)量來看，樣本鋼鐵企業(yè)五大品種產(chǎn)量自3月份開始顯著回升。截至3月中旬，五大品種日均產(chǎn)量達到123.63萬噸，比2月份同旬增長3.96%。分品種來看，以螺紋鋼、線材為代表的建筑鋼材產(chǎn)量顯著增加。

　　從庫存方面來看，當前鋼材庫存處于同期低位水平。從去年第4季度開始，螺紋鋼庫存水平明顯低于往年同期。目前，鋼鐵企業(yè)復產(chǎn)相對克制，螺紋鋼延續(xù)低庫存狀態(tài)。隨著近期需求回升，螺紋鋼庫存拐點出現(xiàn)，開始進入季節(jié)性去庫存周期。但由于需求偏弱，螺紋鋼庫存下降速度較慢。如果后期螺紋鋼去庫存依然乏力，那么低庫存帶來的利多影響或將逐漸消退。

　　從出口方面來看，因前期出口訂單慣性影響，短期內熱卷出口仍將維持一定韌性。不過，隨著近期韓國、越南等國家對華反傾銷案件裁決落地，我國出口壓力將逐漸加大，或將導致國內熱卷生產(chǎn)資源轉向螺紋鋼，進而加大螺紋鋼基本面壓力。

　　最后，成本支撐持續(xù)轉弱，后期仍有下移的可能。當前，螺紋鋼即時成本在3150元/噸左右，接近盤面價格。從原燃料方面來看，“雙焦”對成本面的拖累最為明顯。截至3月中旬，上海鋼聯(lián)統(tǒng)計的獨立焦企產(chǎn)能利用率為71.54%，焦炭日均產(chǎn)量達到63.81萬噸，焦炭庫存達到134.95萬噸，煉焦煤總庫存達到822.22萬噸，焦煤可用天數(shù)為9.7天。近期，主流鋼鐵企業(yè)下調焦炭招標采購價，降幅為50元/噸～55元/噸。截至目前，焦炭價格已下調11輪，其中濕熄焦價格累計降幅為550元/噸，干熄焦價格累計降幅為605元/噸。當前，焦企減產(chǎn)意愿不強，下游需求疲軟將導致焦炭價格承壓運行。短期來看，焦炭價格仍有下跌空間。

　　此外，鐵礦石價格跌幅明顯。截至3月中旬，62%品位澳大利亞粉礦價格跌至100.9美元/噸，跌幅為2.93%；山東青島港PB粉價格跌至762元/噸，跌幅為3.54%。成材需求疲軟導致鐵礦石價格明顯下跌。后期，鐵礦石全球發(fā)運量將趨穩(wěn)，預計短期內鐵礦石價格震蕩運行。

　　總體來看，在多重利空因素交織影響下，“金三”螺紋鋼市場呈現(xiàn)弱需求抑制價格反彈、低庫存難抵消成本轉弱影響的負反饋格局，后期螺紋鋼價格仍存在進一步下跌的風險。

　　3月份冷、熱軋卷板市場交易總體平淡

　　本報記者 包斯文

　　“金三”已經(jīng)過去，國內冷、熱軋卷板市場在傳統(tǒng)需求旺季并未呈現(xiàn)出旺季特征，需求偏弱，交易平淡，價格震蕩運行。貿(mào)易商普遍感到銷售不暢，對后市基本持謹慎心態(tài)。3月28日，上海瑞坤金屬材料有限公司總經(jīng)理李忠雙在接受《中國冶金報》記者采訪時預計，后期冷、熱軋卷板價格或以盤整運行為主。

　　李忠雙介紹，3月末，上海地區(qū)的熱軋卷板價格與前一周持平，冷軋卷板價格下跌20元/噸。從交易狀況來看，由于需求釋放緩慢，終端用戶采購較為謹慎，基本以剛需為主，導致貿(mào)易商出貨困難。有的鋼貿(mào)商為求出貨，選擇接受客戶議價，在鋼材成交價上給予優(yōu)惠，導致冷、熱軋卷板價格“明跌+暗降”的現(xiàn)象較為普遍。

　　針對4月份冷、熱軋卷板行情走勢，李忠雙預計，后期冷、熱軋卷板市場或盤整運行，不排除有繼續(xù)下跌的可能，原因主要有以下方面：

　　一是冷、熱軋卷板市場供給壓力依然較大。目前，鋼鐵企業(yè)有一定利潤，生產(chǎn)積極性較高，產(chǎn)能釋放加速，導致鋼產(chǎn)量有所增加。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，今年前2個月，全國粗鋼日均產(chǎn)量達到281.9萬噸，環(huán)比增長15%，環(huán)比由降轉升；生鐵日均產(chǎn)量達到238.6萬噸，環(huán)比增長10.9%，環(huán)比由降轉升。

　　中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，3月上旬，重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量達到213.2萬噸，旬環(huán)比增長2.4%；生鐵日均產(chǎn)量達到188.8萬噸，旬環(huán)比增長3.6%；鋼材日均產(chǎn)量達到200.7萬噸，旬環(huán)比增長4.1%。3月中旬，重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量達到216.6萬噸，旬環(huán)比增長1.6%；生鐵日均產(chǎn)量達到192.7萬噸，旬環(huán)比增長2.1%；鋼材日均產(chǎn)量達到211.2萬噸，旬環(huán)比增長5.3%。從具體品種來看，今年前2個月，我國主流鋼鐵企業(yè)冷軋薄板產(chǎn)量達到762.1萬噸，同比增長13.1%。

　　李忠雙表示，隨著近期鋼鐵企業(yè)復產(chǎn)增多，供給端呈現(xiàn)持續(xù)增長態(tài)勢?！皣医y(tǒng)計局和鋼協(xié)的數(shù)據(jù)都印證了當前國內鋼材市場供給增多的事實，這在很大程度上決定了后期包括冷、熱軋卷板在內的鋼材市場價格或震蕩下行?！彼A計。

　　二是冷、熱軋卷板需求偏弱對價格造成抑制。雖然“金三”是傳統(tǒng)需求旺季，但今年3月份市場走勢呈現(xiàn)出旺季不旺的特征，終端用戶觀望氣氛濃重，市場交易氛圍不佳。有業(yè)內人士預計，今年國內“鋼需”強度將進一步減弱，粗鋼表觀消費量同比將下降3%。同時，受國際貿(mào)易摩擦影響，鋼材出口將高位回落，預計出口量下降1000萬噸。綜合測算，預計今年粗鋼內外需合計減少約4000萬噸。李忠雙據(jù)此預計，鋼材需求較弱的格局短期內難以改變，預計后期鋼材價格易跌難漲。

　　三是原燃料價格下跌導致剛性成本支撐減弱。近期，鋼鐵原燃料價格震蕩下跌。3月14日，國內焦炭價格第11輪調降全面落地，降幅為50元/噸～55元/噸，從去年10月份至今，國內焦炭市場經(jīng)歷了11輪調降。河北唐山地區(qū)二級冶金焦價格累計下跌超500元/噸，跌幅超30%，創(chuàng)下2017年以來的新低。3月末，國內焦煤市場價格下跌10元/噸～30元/噸；廢鋼價格下跌20元/噸～50元/噸；山東青島港61.5%PB粉報價為763元/噸，下跌22元/噸。

　　李忠雙分析道，原燃料價格下跌導致鋼材成本壓力有所緩解，但支撐鋼材價格的動力也明顯減弱。綜合來看，短期內冷、熱軋卷板價格大幅上漲的概率并不大。

　　短評

　　需求蓄力  “銀四”可期

　　賈林海

　　在剛剛過去的“金三”，國內鋼材市場表現(xiàn)乏善可陳，整體態(tài)勢中規(guī)中矩，沒有給市場參與者帶來太多驚喜。

　　從宏觀層面來看，國際關稅紛爭此起彼伏。美國加征鋼鋁關稅的舉措如同給全球鋼材市場投下一顆炸彈，而越南對我國熱卷產(chǎn)品征收反傾銷稅的消息，又似一記重錘砸向了國內鋼材市場基本面。這些不利因素引得一些市場人士對我國鋼材出口的前景較為擔憂。

　　價格方面，主流鋼材品種價格呈現(xiàn)出“跌跌不休”的態(tài)勢，雖然在這期間市場經(jīng)歷了兩三輪短暫的小幅上漲，但整體依舊以震蕩下跌為主。具體來看，3月份，直徑25毫米Ⅲ級螺紋鋼價格下跌90元/噸，1毫米冷軋卷板價格下跌65元/噸，5.5毫米熱軋卷板價格下跌39元/噸。庫存狀況同樣不容樂觀。3月中旬，全國21個城市五大品種鋼材社會庫存達到1085萬噸，環(huán)比減少37萬噸，但與今年初相比增長64.6%。

　　好在3月中旬，國家發(fā)展改革委在相關文件中明確今年將“持續(xù)實施粗鋼產(chǎn)量調控”。這顆“定心丸”在一定程度上穩(wěn)定了市場預期，緩解了市場參與者的緊張情緒。

　　總體來看，雖然“金三”成色不足，但進入4月份，國內鋼材市場依然充滿希望、值得期待。全國兩會釋放出諸多積極信號，政策加碼已然成為定局。國家層面，用于投資建設的資金規(guī)模達到5萬億元以上，無疑為基礎設施建設等注入了強大動力。同時，《提振消費專項行動方案》發(fā)布，也有望進一步刺激需求釋放。隨著天氣轉暖，下游工地施工進度將加快，“銀四”鋼材市場有望迎來需求釋放的小高潮，不排除有走出一波上揚行情的可能。