圖1 綜合預(yù)測(cè)指數(shù)

一、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化

監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2017年1-12月份固定資產(chǎn)投資增速7.2%，與1-11月份持平。2017年12月份M1增速11.80%，比11月份下降0.85個(gè)百分點(diǎn)。2017年12月份M2增速為8.2%，比11月份下降0.92個(gè)百分點(diǎn)。2017年人民幣貸款增加13.53萬(wàn)億元，同比多增8782億元(詳見(jiàn)圖2)。

圖2 宏觀經(jīng)濟(jì)綜合指數(shù)

2017年，固定資產(chǎn)投資631684億元，比上年增長(zhǎng)7.2%，增加4.2萬(wàn)億元。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，圍繞促轉(zhuǎn)型、激活力、補(bǔ)短板、惠民生，著力加大有效投資，投資結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，投資質(zhì)量不斷提升，民間投資回暖向好，制造業(yè)投資增速企穩(wěn)回升，結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)協(xié)調(diào)發(fā)展發(fā)揮了關(guān)鍵作用。

2017年，中央促進(jìn)民間投資穩(wěn)定增長(zhǎng)的各項(xiàng)政策措施效果顯現(xiàn)，民間投資整體回暖向好，自3月份起各月增速均比上年同期有不同程度提高，與全部投資增速之間的差距逐步縮小。2017年，民間投資381510億元，增長(zhǎng)6%，增速比1-11月份提高0.3個(gè)百分點(diǎn)，比上年提高2.8個(gè)百分點(diǎn)。民間投資中，第一產(chǎn)業(yè)投資增長(zhǎng)13.3%，增勢(shì)平穩(wěn)；第二產(chǎn)業(yè)投資增長(zhǎng)3.8%，增速比1-11月份和上年均提高0.6個(gè)百分點(diǎn)，其中制造業(yè)投資增長(zhǎng)4.8%，增速比1-11月份和上年分別提高0.7和1.2個(gè)百分點(diǎn)；第三產(chǎn)業(yè)投資增長(zhǎng)7.7%，增速比1-11月份和上年分別提高0.1和5.7個(gè)百分點(diǎn)，其中，社會(huì)領(lǐng)域投資增長(zhǎng)16.9%，基礎(chǔ)設(shè)施投資增長(zhǎng)15.8%，房地產(chǎn)開發(fā)投資增長(zhǎng)10.4%，增速分別比上年提高6.2、12.3和2.9個(gè)百分點(diǎn)。

2017年，制造業(yè)投資193616億元，增長(zhǎng)4.8%，增速比1-11月份和上年分別提高0.7和0.6個(gè)百分點(diǎn)；對(duì)全部投資增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為21%，比上年提高4.1個(gè)百分點(diǎn)。制造業(yè)投資增速在企穩(wěn)回升的同時(shí)，投資結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。一是高技術(shù)制造業(yè)投資快速增長(zhǎng)。2017年，高技術(shù)制造業(yè)投資26187億元，增長(zhǎng)17%，增速比1-11月份和上年分別提高1.1和2.8個(gè)百分點(diǎn)，比全部制造業(yè)投資高12.2個(gè)百分點(diǎn)；占全部制造業(yè)投資的比重為13.5%，比上年提高1.4個(gè)百分點(diǎn)；對(duì)制造業(yè)投資增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為43%，拉動(dòng)制造業(yè)投資增長(zhǎng)2.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，通信設(shè)備制造業(yè)投資增長(zhǎng)46.4%，鋰電池制造業(yè)投資增長(zhǎng)44.4%，工業(yè)自控系統(tǒng)裝置制造業(yè)投資增長(zhǎng)29%，集成電路制造業(yè)投資增長(zhǎng)27.2%。二是技改投資成為帶動(dòng)制造業(yè)投資增長(zhǎng)的重要力量。2017年，制造業(yè)技改投資93973億元，增長(zhǎng)16%，增速比1-11月份和上年分別提高1.7和4.5個(gè)百分點(diǎn)，比全部制造業(yè)投資高11.2個(gè)百分點(diǎn)；占全部制造業(yè)投資的比重為48.5%，比上年提高4.6個(gè)百分點(diǎn)。三是裝備制造業(yè)投資增速明顯回升。2017年，裝備制造業(yè)投資80582億元，增長(zhǎng)8.6%，增速比1-11月份和上年分別提高0.6和4.2個(gè)百分點(diǎn)；占全部制造業(yè)投資的比重為41.6%，比上年提高1.5個(gè)百分點(diǎn)。四是高耗能制造業(yè)投資繼續(xù)下降。2017年，五大高耗能制造業(yè)投資下降1.8%，降幅比上年擴(kuò)大0.9個(gè)百分點(diǎn)；占全部制造業(yè)投資的比重為21.9%，比上年下降1.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，產(chǎn)能過(guò)剩嚴(yán)重的鋼鐵、有色行業(yè)投資2017年各月均為負(fù)增長(zhǎng)。

2018年經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，市場(chǎng)供求總體平衡，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)入高質(zhì)量發(fā)展，貨幣供應(yīng)速度減緩，環(huán)保督查力度加大，國(guó)際經(jīng)濟(jì)保持復(fù)蘇，出口保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，投資增速略微下降，工業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)溫和增長(zhǎng)，需求消費(fèi)平穩(wěn)增長(zhǎng)。根據(jù)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，進(jìn)一步實(shí)施積極有效的財(cái)政政策和穩(wěn)健中性的貨幣政策，創(chuàng)新宏觀調(diào)控方式方法，著重保持宏觀政策的連續(xù)性，在保證國(guó)內(nèi)需求基本平穩(wěn)的前提下，突出穩(wěn)中有為，繼續(xù)深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的可持續(xù)性，打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)、精準(zhǔn)脫貧、污染防治三大攻堅(jiān)戰(zhàn)，使經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持在合理區(qū)間，推動(dòng)質(zhì)量變革、效率變革、動(dòng)力變革，延續(xù)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好的局面。

二、成本維持高位

據(jù)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2018年1月份國(guó)產(chǎn)鐵精礦711.67元/噸，比2017年12月份下跌9.99元/噸。2018年1月份國(guó)產(chǎn)焦炭1926.25元/噸，比2017年12月份下跌320元/噸。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2017年12月份進(jìn)口礦均價(jià)64.94美元/噸，比11月份下跌1.88美元/噸。2018年1月份普氏62%鐵礦石指數(shù)為75.85，比2017年12月份上升3.97(詳見(jiàn)圖3)。

圖3 原燃料指數(shù)及普氏指數(shù)

2017年上半年鐵礦石市場(chǎng)高臺(tái)跳水，下半年低位震蕩反彈，整體呈現(xiàn)區(qū)間震蕩的格局，目前鐵礦石依然面臨供應(yīng)過(guò)剩的問(wèn)題，從而壓制鐵礦石價(jià)格。2017年第三季度淡水河谷鐵礦石總產(chǎn)量為9511萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)3.59%。第三季度力拓鐵礦石產(chǎn)量達(dá)到8500萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2%，環(huán)比增長(zhǎng)6%。2018財(cái)年第一季度必和必拓鐵礦石產(chǎn)量為5560萬(wàn)噸，同比下降3%。鐵礦石市場(chǎng)再次進(jìn)入尋找市場(chǎng)平衡點(diǎn)的過(guò)程，因此，預(yù)計(jì)2018年鐵礦石價(jià)格將在50-70美元波動(dòng)運(yùn)行。

三、地產(chǎn)投資回歸

據(jù)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2017年，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資109799億元，比上年名義增長(zhǎng)7.0%，增速比1-11月份回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅投資75148億元，增長(zhǎng)9.4%，增速回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。住宅投資占房地產(chǎn)開發(fā)投資的比重為68.4%。2017年，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積781484萬(wàn)平方米，比上年增長(zhǎng)3.0%，增速比1-11月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅施工面積536444萬(wàn)平方米，增長(zhǎng)2.9%。房屋新開工面積178654萬(wàn)平方米，增長(zhǎng)7.0%，增速提高0.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅新開工面積128098萬(wàn)平方米，增長(zhǎng)10.5%。房屋竣工面積101486萬(wàn)平方米，下降4.4%，降幅擴(kuò)大3.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅竣工面積71815萬(wàn)平方米，下降7.0%。

2017年，商品房銷售面積169408萬(wàn)平方米，比上年增長(zhǎng)7.7%，增速比1-11月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅銷售面積增長(zhǎng)5.3%，辦公樓銷售面積增長(zhǎng)24.3%，商業(yè)營(yíng)業(yè)用房銷售面積增長(zhǎng)18.7%。商品房銷售額133701億元，增長(zhǎng)13.7%，增速提高1個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅銷售額增長(zhǎng)11.3%，辦公樓銷售額增長(zhǎng)17.5%，商業(yè)營(yíng)業(yè)用房銷售額增長(zhǎng)25.3%。2017年末，商品房待售面積58923萬(wàn)平方米，比11月末減少683萬(wàn)平方米。其中，住宅待售面積減少670萬(wàn)平方米，辦公樓待售面積增加118萬(wàn)平方米，商業(yè)營(yíng)業(yè)用房待售面積減少215萬(wàn)平方米(詳見(jiàn)圖4)。

圖4 商品房新開工面積增速

2018年樓市將以“平穩(wěn)”為基準(zhǔn)，市場(chǎng)的過(guò)冷或過(guò)熱，房?jī)r(jià)的大幅上漲或下降都不被政策所允許，長(zhǎng)效機(jī)制建立有望在明年取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。明年房地產(chǎn)行業(yè)投資增速總體呈下滑趨勢(shì)，新開工和土地成交增速不低將使明年房地產(chǎn)開發(fā)投資增速相對(duì)平穩(wěn)。2018年還將改造各類棚戶區(qū)580萬(wàn)套，隨著棚改效力稍有減弱，去庫(kù)存政策逐漸退出將使成交下滑加快，2018年房地產(chǎn)行業(yè)將會(huì)穩(wěn)中趨冷。

四、基建投資高位

據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺(tái)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2017年基礎(chǔ)設(shè)施投資均保持20%左右的增長(zhǎng)速度，全年完成投資140005億元，增長(zhǎng)19%，增速比上年提高1.6個(gè)百分點(diǎn)；占全部投資的比重為22.2%，比上年提高2.2個(gè)百分點(diǎn)；對(duì)全部投資增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為52.9%，拉動(dòng)投資增長(zhǎng)3.8個(gè)百分點(diǎn)。其中，生態(tài)保護(hù)和環(huán)境治理業(yè)投資增長(zhǎng)23.9%；道路運(yùn)輸業(yè)投資增長(zhǎng)23.1%；公共設(shè)施管理業(yè)投資增長(zhǎng)21.8%；水利管理業(yè)投資增長(zhǎng)16.4%。其中，12月份國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施投資增速0.21%，比11月份下降16.47個(gè)百分點(diǎn)。其中，電力、交通、水利環(huán)境的投資增速分別為-7.44%、5.19%和-0.95%，分別比11月份下降3.13、15和23.8個(gè)百分點(diǎn)(詳見(jiàn)圖5)。

2017年，公路水路建設(shè)累計(jì)完成固定資產(chǎn)投資22706.8億元，超過(guò)年初投資任務(wù)18000億元的26.1%。其中，公路建設(shè)累計(jì)完成固定資產(chǎn)投資21162.5億元，同比增長(zhǎng)17.7%。分區(qū)域看，東、西部地區(qū)分別完成投資6062.8億元、11033.3億元，同比增長(zhǎng)14.4%、30.2%，中部地區(qū)完成投資4066.4億元，同比下降3.3%；水路建設(shè)累計(jì)完成固定資產(chǎn)投資1544.3億元。鐵路完成固定資產(chǎn)投資8010.4億元，比年初投資任務(wù)多完成10.4億元。

2017年我國(guó)水利投融資體制改革不斷深化，落實(shí)水利投資7176億元，再創(chuàng)歷史新高。年度中央水利投資計(jì)劃完成率達(dá)94%，其中節(jié)水供水重大水利工程投資計(jì)劃完成率95.2%，面上工程投資計(jì)劃完成率92.9%。2017年我國(guó)新開工16項(xiàng)節(jié)水供水重大水利工程，國(guó)務(wù)院確定的172項(xiàng)節(jié)水供水重大水利工程已開工建設(shè)122項(xiàng)，在建投資規(guī)模超過(guò)9000億元。

圖5 基礎(chǔ)設(shè)施投資增速

隨著對(duì)地方政府債務(wù)管理的加強(qiáng)，2018年基建投資資金來(lái)源受限，基建投資增速可能有所回落，2018年交通運(yùn)輸固定資產(chǎn)投資規(guī)模預(yù)計(jì)與上年目標(biāo)基本持平，總投資規(guī)模將保持在2.4萬(wàn)億，新增高速公路通車?yán)锍?000公里，完成新改建國(guó)省干線公路1.6萬(wàn)公里，實(shí)施鄉(xiāng)道及以上公路安全生命防護(hù)工程18萬(wàn)公里、危橋改造2500座。新改建農(nóng)村公路20萬(wàn)公里，新增5000個(gè)建制村通硬化路。改善沿海港口10個(gè)港區(qū)的航道通航和防波堤掩護(hù)條件。新增內(nèi)河高等級(jí)航道達(dá)標(biāo)里程600公里。推動(dòng)20個(gè)綜合客運(yùn)樞紐和30個(gè)貨運(yùn)樞紐(物流園區(qū))建設(shè)。2018年全國(guó)鐵路固定資產(chǎn)投資僅安排7320億元，其中國(guó)家鐵路7020億元，投產(chǎn)新線4000公里，其中高鐵3500公里。自2014年開始，四年來(lái)全國(guó)鐵路固定資產(chǎn)投資計(jì)劃從未低于8000億元大關(guān)。2018年該計(jì)劃首次大幅減少680億元，較2017年下降8.5%。2018年還將新開工一批重大水利項(xiàng)目，加大珠江三角洲水資源配置、淮河入海水道二期、新疆玉龍喀什、四川大橋水庫(kù)灌區(qū)二期等工程前期工作力度。針對(duì)災(zāi)后水利薄弱環(huán)節(jié)建設(shè)，將重點(diǎn)推進(jìn)漢江、湖南四水、江西五河、閩江等115條主要支流治理，實(shí)施1.2萬(wàn)公里中小河流治理和3380多座小型病險(xiǎn)水庫(kù)除險(xiǎn)加固，加快重點(diǎn)區(qū)域排澇能力和農(nóng)村基層防洪預(yù)報(bào)預(yù)警體系建設(shè)，并統(tǒng)籌推進(jìn)大中型病險(xiǎn)水庫(kù)、水閘除險(xiǎn)加固和中型水庫(kù)、蓄滯洪區(qū)、重點(diǎn)海堤、抗旱水源建設(shè)。

五、制造行業(yè)穩(wěn)增

據(jù)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2018年1月份制造業(yè)PMI指數(shù)51.3%，比上月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。生產(chǎn)指數(shù)為53.5%，比上月下降0.5個(gè)百分點(diǎn)。新訂單指數(shù)為52.3%，比上月下降0.8個(gè)百分點(diǎn)。新出口訂單指數(shù)為49.5%，比上月下降2.4個(gè)百分點(diǎn)。積壓訂單指數(shù)為45.3%，比上月下降1.0個(gè)百分點(diǎn)。產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)為47.0%，比上月上升1.2個(gè)百分點(diǎn)。采購(gòu)量指數(shù)為52.9%，比上月下降0.7個(gè)百分點(diǎn)。進(jìn)口指數(shù)為50.4%，比上月下降0.8個(gè)百分點(diǎn)。購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)為59.7%，比上月下降2.5個(gè)百分點(diǎn)。出廠價(jià)格指數(shù)為51.8%，比上月下降2.6個(gè)百分點(diǎn)。原材料庫(kù)存指數(shù)為48.8%，比上月上升0.8個(gè)百分點(diǎn)。供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)為49.2%，比上月下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為56.8%，比上月下降1.9個(gè)百分點(diǎn)。

從PMI來(lái)看，產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)、原材料庫(kù)存2個(gè)指數(shù)有所上升；其余11個(gè)指數(shù)均有所下降。其中，新訂單、積壓訂單、原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格、出廠價(jià)格、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)降幅超過(guò)1個(gè)百分點(diǎn)，其余指數(shù)降幅均在1個(gè)百分點(diǎn)內(nèi)。1月份PMI指數(shù)小幅下降，但繼續(xù)保持51%以上區(qū)間，表明經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)明顯。訂單類指數(shù)均出現(xiàn)下降，預(yù)示國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)需求增長(zhǎng)水平有所回落。出口增速預(yù)計(jì)有所降低。還需著力穩(wěn)定內(nèi)需，穩(wěn)定市場(chǎng)需求。生產(chǎn)指數(shù)，采購(gòu)量指數(shù)，購(gòu)進(jìn)價(jià)格下降，產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)提高，表明企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)略有下降，補(bǔ)充庫(kù)存活動(dòng)減弱?？傮w看，未來(lái)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)，但需要鞏固市場(chǎng)需求平穩(wěn)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)。

六、庫(kù)存維持低位

2018年1月份以來(lái)國(guó)內(nèi)大中型鋼鐵企業(yè)的廠內(nèi)鋼材庫(kù)存繼續(xù)下降，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2018年1月中旬國(guó)內(nèi)重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)庫(kù)存1171.7萬(wàn)噸，較2017年12月中旬減少68.81萬(wàn)噸，下降5.55%。而同時(shí)國(guó)內(nèi)鋼材社會(huì)庫(kù)存升降不一。據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺(tái)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2018年1月末國(guó)內(nèi)鋼材社會(huì)庫(kù)存944.02萬(wàn)噸，環(huán)比上升38.86%，同比上升3.06%；其中線材128.83萬(wàn)噸，環(huán)比上升70.99%，同比上升26.73%；螺紋432.87萬(wàn)噸，環(huán)比上升74.07%，同比上升1.54%；熱軋162.58萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.39%，同比下降5.99%；冷軋83.15萬(wàn)噸，環(huán)比上升4.47%，同比下降17.96%；中板95.81萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.48%，同比上升6.10%。

綜上所述，2月份國(guó)內(nèi)鋼市震蕩趨強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好，結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，地產(chǎn)投資回歸，基建投資高位，制造行業(yè)穩(wěn)增，成本維持高位，鋼鐵利潤(rùn)翻番，增產(chǎn)意愿強(qiáng)烈，市場(chǎng)信心較足，商家逐步冬儲(chǔ)，鋼市震蕩趨強(qiáng)。

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