全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩之際，全球股市正以數(shù)十年來(lái)最快的速度上漲，這讓許多投資者質(zhì)疑，股市還能在多大程度上無(wú)視潛在經(jīng)濟(jì)因素的影響。

從美國(guó)、歐洲到中國(guó)，各大股指今年以來(lái)已飆升兩位數(shù)，收復(fù)了去年第四季度的大部分失地。有跡象顯示，各國(guó)央行愿意在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)將利率維持在低水平。

標(biāo)普500指數(shù)已上漲15%，超過(guò)了摩根士丹利(46.69,1.89,4.22%)和巴克萊等銀行預(yù)計(jì)的年底點(diǎn)位。其他地區(qū)的基準(zhǔn)指數(shù)也出現(xiàn)反彈，上證綜合指數(shù)上漲28%，斯托克歐洲600指數(shù)上漲15%，新興市場(chǎng)股市指數(shù)上漲14%。

美國(guó)銀行(30.17,1.10,3.78%)的一項(xiàng)分析顯示，如果全球股市繼續(xù)以目前的速度上漲，到2019年年底，全球股市的年度回報(bào)率將達(dá)到有史以來(lái)最高水平。

但基金經(jīng)理們?cè)絹?lái)越質(zhì)疑，美聯(lián)儲(chǔ)從加息轉(zhuǎn)向保持利率穩(wěn)定，是否反映出經(jīng)濟(jì)疲弱，而經(jīng)濟(jì)疲弱最終將破壞市場(chǎng)的漲勢(shì)。

今年4月，國(guó)際貨幣基金組織(IMF)將2019年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期從1月份的3.5%和去年10月份的3.7%下調(diào)至3.3%，并警告稱(chēng)，貿(mào)易緊張局勢(shì)和商業(yè)信心下降對(duì)全球幾乎所有國(guó)家都造成了壓力。IMF并不孤單。美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行最近幾個(gè)月也下調(diào)了增長(zhǎng)預(yù)期。WilmingtonTrust投資顧問(wèn)公司首席投資官TonyRoth表示，“在這樣的時(shí)刻，股市回落不會(huì)令我們感到意外。”

由于全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，以及2017年美國(guó)減稅政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的提振作用減弱，預(yù)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成份股公司的收益將出現(xiàn)自2016年以來(lái)的首次同比下降。投資者仍在爭(zhēng)論，如果經(jīng)濟(jì)放緩對(duì)2019年股市上漲有影響的話，那將產(chǎn)生多大影響。

AlbionFinancialGroup首席投資官JasonWare說(shuō)，“大多數(shù)人已經(jīng)在期待一個(gè)相當(dāng)'平淡’的收益年度?！钡a(bǔ)充說(shuō)，金融市場(chǎng)面臨的一個(gè)大問(wèn)題是，收益的收縮幅度是否會(huì)超過(guò)預(yù)期。蘋(píng)果(198.87,-0.08,-0.04%)公司和卡特彼勒(141.2,2.33,1.68%)公司等公司警告說(shuō)，它們的利潤(rùn)將低于分析師的預(yù)期，導(dǎo)致股市大跌。部分原因在于，包括標(biāo)普500指數(shù)成份股公司在內(nèi)，這些公司的大部分利潤(rùn)都來(lái)自海外，這使得它們成為全球經(jīng)濟(jì)健康狀況的晴雨表。

許多市場(chǎng)觀察人士認(rèn)為，要想讓股市繼續(xù)上漲，世界經(jīng)濟(jì)必須保持在一個(gè)良好的水平——既沒(méi)有下跌的跡象，也沒(méi)有意外升溫的跡象。

后一點(diǎn)尤其重要，因?yàn)楦鲊?guó)央行已經(jīng)發(fā)出信號(hào)，只要通脹壓力繼續(xù)保持溫和，它們就愿意放棄加息。

紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)約翰-威廉姆斯(28.94,0.18,0.63%)(JohnWilliams)在周四發(fā)表講話后對(duì)記者表示，“我現(xiàn)在對(duì)金融穩(wěn)定沒(méi)有任何擔(dān)憂(yōu)，也不擔(dān)心通脹壓力會(huì)變得越來(lái)越大?！睔W洲央行行長(zhǎng)馬里奧-德拉吉(MarioDraghi)在另一場(chǎng)講話中表示，未來(lái)幾個(gè)月歐元區(qū)的通脹壓力可能會(huì)下降，而不是上升。

令一些投資者感到安慰的是，目前的股市上漲與所謂的“融漲”沒(méi)有明顯的相似之處?！叭跐q”指的是，指由于不想錯(cuò)過(guò)股市上漲機(jī)會(huì)的投資者蜂擁進(jìn)入股市——而不是經(jīng)濟(jì)基本面有所改善，從而導(dǎo)致股票這個(gè)資產(chǎn)類(lèi)別的投資表現(xiàn)意外出現(xiàn)急劇提升。

在2018年初的融漲期間，全球股市普遍走高，然后在幾周內(nèi)開(kāi)始大跌。

那次反彈之初不同的是，今年的調(diào)查顯示，投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好并不高。美國(guó)銀行在3月份的一項(xiàng)調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，只有3%的基金經(jīng)理表示，他們?cè)谌蚬善敝谐钟懈哂谄骄降念^寸，這是自2016年9月以來(lái)的最低比例。對(duì)逆向投資者來(lái)說(shuō)，當(dāng)投資者的熱情變得更低時(shí)，市場(chǎng)反彈可能看起來(lái)更持久。

但Roth和其他人認(rèn)為，在第一季度取得了令人矚目的成績(jī)后，市場(chǎng)似乎很容易受到回調(diào)的沖擊。

他表示，“如果貿(mào)易形勢(shì)發(fā)生了變化并出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，將對(duì)市場(chǎng)造成災(zāi)難性的影響?！?/span>

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