不到兩周的時(shí)間，美國財(cái)政部長(zhǎng)耶倫罕見地連續(xù)呼吁迅速解決債務(wù)上限，急切的警告頗讓市場(chǎng)緊張了幾分。不過，無論是民主黨還是共和黨都無法承擔(dān)債務(wù)違約的后果，美國債務(wù)上限能否解決的懸念并不大。

9月19日，耶倫撰文強(qiáng)調(diào)，如果美國國會(huì)不迅速提高聯(lián)邦政府債務(wù)上限或暫停其生效，聯(lián)邦政府在今年10月可能出現(xiàn)債務(wù)違約而引發(fā)一場(chǎng)“歷史性的金融危機(jī)”，并會(huì)造成廣泛的“經(jīng)濟(jì)災(zāi)難”。而早在9月8日，耶倫就已致信美國會(huì)民主、共和兩黨領(lǐng)袖作出同樣警告。

美國政府債務(wù)上限在暫停兩年后于今年8月1日恢復(fù)生效，美國財(cái)政部已從8月2日開始采取暫停發(fā)行債券至9月30日、暫停投資聯(lián)邦政府雇員退休基金等非常規(guī)措施以避免債務(wù)違約。有分析指出，目前美國聯(lián)邦政府債務(wù)規(guī)模已超過28.5萬億美元，即便依靠非常規(guī)措施和財(cái)政部持有的現(xiàn)金，也只夠美國政府勉強(qiáng)支撐到10月左右，一旦觸及債務(wù)上限“紅線”，輕則政府關(guān)門，重則引發(fā)拋售美債，加劇全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩。

歷史上，美國民主、共和兩黨無數(shù)次圍繞債務(wù)上限問題你爭(zhēng)我斗。2011年和2013年一度觸發(fā)債務(wù)上限，2011年8月，兩黨圍繞債務(wù)上限的爭(zhēng)斗引發(fā)資本市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，導(dǎo)致美國歷史上首次遭遇主權(quán)信用降級(jí)，2013年那次則造成政府關(guān)門。不過，這些看上去激烈的博弈最后無不是以順利上調(diào)債務(wù)上限或是暫停其生效而告終，根本原因在于兩黨均無法承受嚴(yán)重削弱美國借債信用、動(dòng)搖美元主要儲(chǔ)備貨幣地位的嚴(yán)重后果和歷史責(zé)任。

有分析認(rèn)為，美國解決債務(wù)上限的可能選項(xiàng)有四種：一是兩黨達(dá)成諒解，二是民主黨爭(zhēng)取至少10名共和黨參議員支持通過常規(guī)立法程序，三是民主黨啟動(dòng)預(yù)算和解程序，只需在參議院獲得51票的簡(jiǎn)單多數(shù)即可，四是極端情況下不能排除美國總統(tǒng)拜登援引憲法修正案條款或是宣布全國進(jìn)入緊急狀態(tài)采取單方面行動(dòng)的可能。

當(dāng)然，美國當(dāng)局眼下同時(shí)面臨疫情蔓延、新財(cái)年預(yù)算達(dá)成以及超寬松政策縮表壓力的困擾，有關(guān)問題牽一發(fā)而動(dòng)全身，處理債務(wù)上限問題時(shí)會(huì)不會(huì)飛出“黑天鵝”也頗難預(yù)料。

首先，美國新冠死亡病例和確診病例數(shù)仍在大規(guī)模增加。約翰斯·霍普金斯大學(xué)的最新統(tǒng)計(jì)顯示，美國因感染新冠而死亡的人數(shù)在20日已超過1918年大流感在美國造成的死亡人數(shù)。多方專家認(rèn)為，由于美國尚未有效控制德爾塔毒株疫情，死亡人數(shù)恐怕還將繼續(xù)上升。由于擔(dān)心疫情反彈導(dǎo)致居民消費(fèi)支出放緩，高盛集團(tuán)近日已將美國全年增速預(yù)期由6%下調(diào)至5.7%。

其次，美國將在10月1日迎來新財(cái)年。民主黨目前提出的3.5萬億美元預(yù)算框架草案中并不包括債務(wù)上限相關(guān)內(nèi)容，共和黨則不支持對(duì)提升或暫停債務(wù)上限單獨(dú)立法。雙方在這一問題上陷入僵局。如果兩黨未能就政府新財(cái)年預(yù)算決議達(dá)成共識(shí)，美國政府將再次陷入關(guān)門風(fēng)波，而留給他們的時(shí)間已經(jīng)不多了。

此外，最受矚目的是美聯(lián)儲(chǔ)9月議息會(huì)議。市場(chǎng)較為普遍的猜測(cè)是，美聯(lián)儲(chǔ)可能在這次會(huì)議后釋放縮減購債信號(hào)，并在11月或12月開始行動(dòng)。政策收縮預(yù)期疊加耶倫關(guān)于債務(wù)上限的警告，恰好提供資本大加做空的機(jī)會(huì)，紐約三大股指20日出現(xiàn)深幅下挫即是明證。如果再想想美國股市這兩年一遇政策收縮“風(fēng)吹草動(dòng)”立刻躺平的“光榮歷史”，那么美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)不會(huì)在9月議息會(huì)議后釋放縮減購債的信號(hào)，恐怕還得打個(gè)大大的問號(hào)。至于有人將美股暴跌的原因歸咎于外部市場(chǎng)的溢出風(fēng)險(xiǎn)，這種張冠李戴的分析，聽個(gè)樂也就罷了。

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