北京時間7月27日凌晨，美聯(lián)儲公布7月利率決議，宣布加息25個基點，這是自2022年3月開始，美聯(lián)儲本輪加息進程的第11次加息。在此次加息之后，美國聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間已升至5.25%～5.50%。

　　美聯(lián)儲宣布7月加息25個基點

　　暫停后重啟本輪第11次加息

　　美聯(lián)儲表示，目前美國的通貨膨脹率仍然居高不下。美聯(lián)儲在加息的同時，將繼續(xù)評估更多信息及其對貨幣政策的影響。據(jù)統(tǒng)計，目前美國的聯(lián)邦基金利率水平，是2007年9月以來的最高水平。

　　德邦證券首席經(jīng)濟學家 蘆哲：在現(xiàn)階段美聯(lián)儲的加息決策上，通脹尤其是PCE（個人消費支出物價指數(shù)）的降溫及其未來走勢，仍是美聯(lián)儲關(guān)注的首要因素，其次則是貨幣緊縮效果的滯后性以及目前信貸緊縮的程度?？傮w來看，當前美國的PCE（個人消費支出物價指數(shù)）距離2%仍有距離。

　　此前，6月，美聯(lián)儲曾暫停加息一次，但美聯(lián)儲主席鮑威爾當時仍釋放出一定程度會根據(jù)實際情況繼續(xù)加息的信號。

　　中國民生銀行首席經(jīng)濟學家 溫彬：隨著加息臨近終點，美聯(lián)儲會適當放慢加息節(jié)奏以避免政策超調(diào)，非連續(xù)性的加息讓美聯(lián)儲能夠參考更多的數(shù)據(jù)。但是由于美聯(lián)儲激進加息導致目前利率升至較高位水平，這也會為其后續(xù)政策調(diào)控增加難度，未來若在升降息過程中操作不當，將有可能加劇經(jīng)濟的波動。

　　加息已造成美國國內(nèi)多重復雜影響

　　美聯(lián)儲加息，是希望解決美國國內(nèi)高企的通脹問題，但是事實上，從去年3月至今，美聯(lián)儲本輪的多次加息，已經(jīng)在美國國內(nèi)造成了多重復雜影響。

　　上海交通大學上海高級金融學院教授 胡捷：美聯(lián)儲主要是“基于數(shù)據(jù)”制定貨幣政策的規(guī)則，目前美國的通脹數(shù)據(jù)，雖然處在下行趨勢當中，但仍在高位。此外，我們看到的是，持續(xù)緊縮的貨幣政策，這使得美國在失業(yè)率和經(jīng)濟增長方面也受到一定程度的影響，這也是公眾比較擔憂的。

　　專家表示，由于持續(xù)激進加息，以一年期美國國債收益率計算，美國目前的實際利率水平，已經(jīng)達到近20年以來的相對高位，這一相對過高的實際利率，給實體經(jīng)濟運行帶來明顯影響。數(shù)據(jù)顯示，從去年12月至今年5月，美國貨幣供應量（M2）連續(xù)6個月下降。一季度，美國GDP的環(huán)比年化增長率降為2%；美國國內(nèi)私人投資同比下降8.05%。從3月至5月，美國工商業(yè)貸款連續(xù)3個月出現(xiàn)環(huán)比下降。加息的效應正在逐步傳導到美國經(jīng)濟的不同領(lǐng)域。

　　香港致富證券首席經(jīng)濟學家 肇越：美國最新的私人投資已經(jīng)開始出現(xiàn)一些明顯下降，與此同時，商業(yè)銀行的工商業(yè)信貸也出現(xiàn)了明顯下降，居民家庭按揭貸款的還款壓力隨著利率的上升正在逐漸增加，所以未來可能會對于房地產(chǎn)市場和美國的居民消費逐漸產(chǎn)生了一個向下的壓力，實際上美國經(jīng)濟正逐漸轉(zhuǎn)向經(jīng)濟增速逐漸下降這樣一個新趨勢。

　　過度緊縮有可能導致美國經(jīng)濟增速繼續(xù)放緩

　　根據(jù)標普全球公布的最新報告顯示，美國商業(yè)活動整體的擴張速度放緩至近5個月以來最慢水平。企業(yè)對未來一年前景的情緒已經(jīng)急劇惡化至今年以來的最低水平。這些也對美國的資本市場和美元走勢帶來了影響。專家表示，如果美聯(lián)儲過度緊縮，不排除美國經(jīng)濟增速將可能進一步放緩。

　　目前全球央行貨幣政策出現(xiàn)一定程度分化

　　近段時間以來，隨著美聯(lián)儲加息節(jié)奏放緩，全球其他央行的壓力也有所減弱，各國貨幣政策出現(xiàn)一定程度分化。

　　據(jù)統(tǒng)計，韓國、印度等國家央行在今年3、4月間已陸續(xù)停止加息，歐央行和英國央行是目前為數(shù)不多仍維持較激進加息節(jié)奏的央行，日本央行近日宣布，仍舊堅持寬松貨幣政策短期不改變。從近期的情況觀察，全球各國央行貨幣政策受美聯(lián)儲影響逐漸減弱。

　　德邦證券首席經(jīng)濟學家 蘆哲：由于美聯(lián)儲加息進入本輪末期，全球其他國家央行的加息決策更多關(guān)注本國通脹的動態(tài)變化上，受美聯(lián)儲的影響相對弱化。得益于各國通脹水平有所改善，加息步伐逐步放緩，從長遠看，這對全球經(jīng)濟的復蘇都是比較有利的。

　　黃金繼續(xù)受到全球央行歡迎

　　與此同時，全球央行的購金步伐仍在持續(xù)。世界黃金協(xié)會在5月的調(diào)查顯示，全球24%的央行打算在未來12個月內(nèi)增加持有準備金。相比美元，央行對黃金未來角色的看法變得更加樂觀，62%的受訪者表示黃金將在總儲備中占更大的份額，而去年為46%。

　　上海交通大學上海高級金融學院教授 胡捷：今年，各國央行購買黃金的勢頭總體并未減弱。直接驅(qū)動的原因與部分國家仍舊高企的通脹有關(guān)，目前全世界經(jīng)濟形勢、利率水平、資產(chǎn)價格等仍較為動蕩，在一些資產(chǎn)市場上觀點也較為分化，這使得央行的儲備資產(chǎn)管理變得更具挑戰(zhàn)性，適當加大黃金的占比，是當前經(jīng)濟階段中央行的合理選擇。

　　我國貨幣政策“以我為主” 與經(jīng)濟形勢相匹配

　　與美聯(lián)儲的政策相比，中國人民銀行一直保持政策定力，穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度、精準有效，我國經(jīng)濟發(fā)展延續(xù)回升向好態(tài)勢。

　　美聯(lián)儲從去年至今的本輪加息，是歷次加息周期中節(jié)奏最快、加息曲線最陡峭的一次。許多新興市場經(jīng)濟體為應對高通脹和資本外流也開始收緊貨幣條件。相比之下，我國堅持實施穩(wěn)健的貨幣政策，保持貨幣政策在正常區(qū)間，利率水平總體比較平穩(wěn)，呈現(xiàn)出“以我為主”、貨幣政策自主性和有效性明顯上升的特征。

　　中國民生銀行首席經(jīng)濟學家 溫彬：我國的貨幣政策“以我為主”，精準有力實施穩(wěn)健的貨幣政策，加大逆周期調(diào)節(jié)力度，總體而言我國貨幣政策與經(jīng)濟發(fā)展形勢較為匹配，我國的利率水平是適度和比較平穩(wěn)的，在收緊和放松兩個方向都相對審慎、留有余地。

　　人民幣資產(chǎn)在全球投資中具有吸引力

　　國家外匯管理局在日前的發(fā)布會上也表示，中國經(jīng)濟延續(xù)回升向好態(tài)勢，上半年跨境資金流動相對穩(wěn)定，外匯市場供求基本平衡，良好的基本面，使得人民幣資產(chǎn)在分散化的投資價值和滿足投資者多元化配置方面，具有較強吸引力。

　　安聯(lián)投資全球多元資產(chǎn)投資總監(jiān) 格雷戈·赫爾特：長期以來，中國一直是我們?nèi)蛲顿Y策略的重要組成部分，不僅僅是在多元資產(chǎn)領(lǐng)域，而且在更廣泛的投資策略和方法上都具有重要意義。

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