新華財(cái)經(jīng)法蘭克福3月1日電（記者邵莉）歐元區(qū)2月通脹率雖然繼續(xù)下降，但環(huán)比漲幅加速，核心通脹回落幅度也不及預(yù)期。分析人士指出，歐元區(qū)通脹下降的趨勢(shì)仍在繼續(xù)。預(yù)計(jì)下周歐洲央行會(huì)議將進(jìn)入降息議題的正式討論，但采取實(shí)質(zhì)行動(dòng)的可能性不大。專(zhuān)業(yè)投資者開(kāi)始押注歐元區(qū)早于美國(guó)降息。

歐盟統(tǒng)計(jì)局1日初步預(yù)測(cè)，歐元區(qū)（20國(guó)）2月消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（HICP）初步估值同比增幅（2.6%）雖然繼續(xù)回落，但略高于此前市場(chǎng)調(diào)查經(jīng)濟(jì)學(xué)家們的預(yù)期中值（2.5%）；而環(huán)比漲幅則在明顯加速。

值得注意的是，當(dāng)月去除食品和能源等因素的核心通脹漲幅回落幅度（0.2個(gè)百分點(diǎn)）低于市場(chǎng)預(yù)期中值（0.4個(gè)百分點(diǎn)）。

除能源價(jià)格下降外，食品、服務(wù)和非能源工業(yè)品價(jià)格均保持上漲，但漲幅較上月繼續(xù)放緩。

對(duì)此，外匯市場(chǎng)的反應(yīng)是歐元兌美元匯率下行，短暫跌破1.08大關(guān)后迅速反彈。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，在過(guò)去兩年中，歐元區(qū)抗擊通貨膨脹的進(jìn)展令人鼓舞。然而，不少人警告不要盲目樂(lè)觀。目前通脹率的下降主要是由于能源價(jià)格下降，而且這種降幅正在迅速衰減，核心通脹率仍較高。

德意志銀行的塞巴斯蒂安·貝克爾估計(jì)，在工資強(qiáng)勁增長(zhǎng)的推動(dòng)下，未來(lái)幾年核心通脹數(shù)字將保持在2%以上。

荷蘭國(guó)際銀行集團(tuán)高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家伯特·科利評(píng)論稱(chēng)，歐元區(qū)通脹呈緩慢下降趨勢(shì)。由于歐元區(qū)失業(yè)率創(chuàng)歷史新低且經(jīng)濟(jì)并未陷入衰退，對(duì)服務(wù)業(yè)通脹的擔(dān)憂依然存在，歐洲央行不會(huì)急于降息。

德國(guó)商業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家約爾格·克萊默 (J？rg Kramer) 認(rèn)為，現(xiàn)在解除通脹警報(bào)還為時(shí)過(guò)早。物價(jià)壓力依然強(qiáng)勁，工資增長(zhǎng)高得令人擔(dān)憂。歐洲央行必須放緩調(diào)整利率的步伐。

雖然歐洲央行理事會(huì)中已經(jīng)有人提出在3月降息，但絕大多數(shù)成員仍保持謹(jǐn)慎。德國(guó)央行行長(zhǎng)納格爾近日表示，應(yīng)該確保一次性實(shí)現(xiàn)價(jià)格穩(wěn)定，避免走上貨幣政策反復(fù)的道路非常重要。

目前投資者普遍押注歐、美央行在6月降息。因?yàn)槿粘贪才诺脑?，屆時(shí)歐洲央行的貨幣政策會(huì)議早于美降儲(chǔ)，因此歐元區(qū)早于美國(guó)降息的可能性大增。

專(zhuān)家表示，在這種情況下，歐元兌美元將會(huì)走軟。如果歐洲央行今年降息幅度超過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)，影響會(huì)更加明顯。這將進(jìn)一步擴(kuò)大歐元區(qū)和美國(guó)之間的利差：歐洲央行目前的關(guān)鍵利率為4.5%，低于美聯(lián)儲(chǔ)5.25%至5.5%的關(guān)鍵利率區(qū)間。

北德意志州立銀行的托比亞斯·巴斯表示，雖然美聯(lián)儲(chǔ)希望降低利率，但目前實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展不允許這樣做。美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正常，勞動(dòng)力市場(chǎng)也比許多人預(yù)期的更加強(qiáng)勁，工資仍在上漲。降低利率可能會(huì)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱通脹反彈的風(fēng)險(xiǎn)。而歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)低迷，降息顧慮更少。

花旗的克里斯蒂安·舒爾茨認(rèn)為，歐元區(qū)消費(fèi)者需求和投資意愿疲弱，工資增長(zhǎng)和通脹預(yù)期受到控制。歐洲央行降息行動(dòng)已經(jīng)太晚了。

下周，歐洲央行將召開(kāi)貨幣政策例會(huì)，屆時(shí)將提出最新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹預(yù)測(cè)。關(guān)于降息的討論將是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，但專(zhuān)業(yè)投資者并不認(rèn)為歐洲央行屆時(shí)就會(huì)采取行動(dòng)。

從歐洲央行近期的表態(tài)來(lái)看，首次降息時(shí)點(diǎn)的確定主要取決于第一季度工資增長(zhǎng)的情況。雖然根據(jù)歐洲央行工資發(fā)展早期報(bào)告系統(tǒng)，工資壓力可能在2024年上半年有所緩解。但是目前數(shù)量眾多的集體工資協(xié)議即將到期，不確定性相當(dāng)大。

德國(guó)聯(lián)邦統(tǒng)計(jì)局周五報(bào)告稱(chēng)，2023年集體工資增長(zhǎng)了3.7%，仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于平均5.9%的通貨膨脹率。

扣除通貨膨脹因素后，集體談判員工可支配的收入明顯減少。根據(jù)工會(huì)機(jī)構(gòu)WSI的數(shù)據(jù)，集體工資的購(gòu)買(mǎi)力已降至2016年的水平。WSI集體談判專(zhuān)家托爾斯滕·舒爾滕表示，當(dāng)前的2024年集體談判將“以實(shí)際工資大幅增長(zhǎng)為標(biāo)志”。

由于勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然非常強(qiáng)勁，不僅德國(guó)，整個(gè)歐元區(qū)失業(yè)率都處于歷史低位。工會(huì)在勞資談判中占據(jù)強(qiáng)勢(shì)地位。這也是歐洲央行理事會(huì)必須謹(jǐn)慎行事的重要原因。

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