新華財(cái)經(jīng)華盛頓3月14日電（記者許緣） 美國(guó)勞工部14日公布的數(shù)據(jù)顯示，2月美國(guó)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）環(huán)比上漲0.6%，漲幅較1月擴(kuò)大了0.3個(gè)百分點(diǎn)，凸顯美國(guó)通脹形勢(shì)依然嚴(yán)峻，加劇市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)上半年能否降息的疑慮。

通脹粘性較強(qiáng) 市場(chǎng)降息預(yù)期發(fā)生變化

當(dāng)天公布的數(shù)據(jù)顯示，2月美國(guó)PPI同比增長(zhǎng)1.6%，是2023年9月以來(lái)最大漲幅。剔除食品、能源和貿(mào)易服務(wù)價(jià)格后，核心PPI環(huán)比增長(zhǎng)0.4%，同比增長(zhǎng)2.8%。商品價(jià)格大幅攀升，環(huán)比增長(zhǎng)1.2%，漲幅創(chuàng)2023年8月以來(lái)最大值。其中，天然氣價(jià)格上漲6.8%，食品雜貨價(jià)格也增長(zhǎng)了1%。同時(shí)，服務(wù)價(jià)格環(huán)比增長(zhǎng)0.3%。

PPI追蹤生產(chǎn)成本變化，是衡量通脹情況的一項(xiàng)關(guān)鍵指標(biāo)。分析人士認(rèn)為，2月PPI再次加速上漲，加之此前公布的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）超預(yù)期增長(zhǎng)，表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)中的通脹壓力依然頑固，短期內(nèi)可能很難迅速降溫，或迫使美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)耐心等待甚至推遲降息時(shí)機(jī)。

投資銀行Stifel金融公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林賽·皮格薩（Lindsey Piegza）表示，鑒于通脹的粘性較預(yù)期更強(qiáng)，美聯(lián)儲(chǔ)很難樹立近期降息的信心是合理的?！拔覀兊幕炯僭O(shè)是，美聯(lián)儲(chǔ)將推遲至今年下半年才開始調(diào)整政策立場(chǎng)”。

根據(jù)美國(guó)聯(lián)邦基金期貨公司（Fed Funds Futures）公布的數(shù)據(jù)，當(dāng)天PPI公布后，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)6月貨幣政策會(huì)議上首次降息的幾率略有下降，從67%降至63%。

芝加哥商品交易所一項(xiàng)跟蹤數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)天數(shù)據(jù)發(fā)布后，市場(chǎng)基本認(rèn)定美聯(lián)儲(chǔ)將在3月19日至20日舉行的貨幣政策會(huì)議上維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間在5.25%至5.5%之間，對(duì)6月首次降息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)測(cè)也下降至60%左右。

值得注意是，市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)7月首次降息25個(gè)基點(diǎn)的概率上升至接近50%。這也凸顯出，隨著通脹自年初以來(lái)上升跡象愈來(lái)愈明顯，市場(chǎng)對(duì)降息預(yù)期正在發(fā)生較大變化。今年初，市場(chǎng)認(rèn)為首次降息將發(fā)生在3月。

降息前景疑慮重重

不僅首次降息時(shí)間存疑，年內(nèi)降息的次數(shù)也存在變數(shù)。在去年12月發(fā)布的經(jīng)濟(jì)前景預(yù)測(cè)中，多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)計(jì)今年有望三次降息，共計(jì)75個(gè)基點(diǎn)。對(duì)此，威明頓信托銀行（Silmington Trust）債券投資組合經(jīng)歷威爾·史蒂斯（Wil Stith）表示，數(shù)據(jù)為美聯(lián)儲(chǔ)選擇何時(shí)開始降息以及即將發(fā)布的美聯(lián)儲(chǔ)官員們對(duì)利率路徑預(yù)測(cè)的“點(diǎn)陣圖”留有一定程度的不確定性。美聯(lián)儲(chǔ)將維持對(duì)今年三次降息的預(yù)期，抑或是改變這一前景值得關(guān)注。

不過(guò)，也有經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為通脹短暫波動(dòng)不應(yīng)成為美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)整政策預(yù)期的證據(jù)。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾此前曾暗示，通脹數(shù)據(jù)無(wú)需從去年底的溫和水平繼續(xù)改善，才會(huì)讓美聯(lián)儲(chǔ)下定決心在今年晚些時(shí)候降息。

美國(guó)圣路易斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行前行長(zhǎng)、現(xiàn)任普渡商學(xué)院院長(zhǎng)吉姆·布拉德（Jim Bullard）指出，與2022年達(dá)到峰值相比，通脹率仍然在繼續(xù)下降。雖然當(dāng)天公布的PPI數(shù)據(jù)“有點(diǎn)熱”，但“像這樣的數(shù)據(jù)可能不會(huì)”改變美聯(lián)儲(chǔ)的降息大局。

波士頓聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行前行長(zhǎng)埃里克·羅森格倫（Eric Rosengren）日前在超預(yù)期的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）發(fā)布后指出，2月數(shù)據(jù)“基本上說(shuō)明”核心通脹“正在逐步改善”，不足以促使美聯(lián)儲(chǔ)大幅調(diào)整通脹預(yù)期，因此對(duì)降息前景的預(yù)測(cè)也不會(huì)改變。

羅森格倫表示，他個(gè)人傾向于美聯(lián)儲(chǔ)在5月會(huì)議上降息，因?yàn)橛雄E象顯示，經(jīng)濟(jì)降溫的程度超過(guò)了迄今為止經(jīng)濟(jì)指標(biāo)所展現(xiàn)的程度。但他預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)官員可能會(huì)更加謹(jǐn)慎，等到6月才會(huì)真正退出緊縮政策，以便對(duì)通脹回到2%的目標(biāo)更有信心。

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