受歐洲央行降息和負利率政策的影響，加之市場對該行未來實施全面量化寬松（QE）政策的預期升溫，24日歐元對美元匯率一年多以來首次跌破1.28，跌至22個月來的新低。今年第三季度以來，歐元對美元累計貶值6.6%，創(chuàng)2011年歐債危機以來最差季度表現(xiàn)。

      由于市場對歐洲央行擴大量化寬松措施預期升溫，多家機構看空歐元未來走勢，預計今年內(nèi)歐元對美元匯率將進一步下跌。

      機構看淡歐元前景

      金融機構未來進一步看空歐元走勢。德意志銀行預計，今年歐元對美元將進一步跌至1.25。德銀市場研究團隊認為，歐元已經(jīng)進入一個新的機制，由于歐元區(qū)通貨膨脹的下行風險以及大規(guī)模QE政策出臺的可能性在上升、投資組合資金流向在逆轉，預計未來幾個月，將有大量資金撤離歐洲債券市場，流向全球其他市場。

      德意志銀行在報告中提出了看跌歐元的理由包括，首先，歐洲央行表示要不惜一切代價提升通脹預期，目前無論地緣政治、大宗商品價格還是中期通脹預期都預示歐元下跌，歐洲央行實施全面QE，即購買主權債券的可能性大幅上升，年底前歐元區(qū)實際收益率仍傾向于下跌。其次，歐洲股市資金流入已見頂。過去支持歐元走高的一個重要因素是海外投資者買入歐洲股票，現(xiàn)在情況已發(fā)生變化，數(shù)據(jù)顯示今年夏季歐股出現(xiàn)創(chuàng)紀錄的資金流出。第三，歐元區(qū)債券資金流出同樣值得關注，預計未來幾個月將有大量資金從歐洲固定收益資產(chǎn)流向世界其他市場，即向全球“尋求收益率”。第四，在過去3個加息周期前，美元都出現(xiàn)上漲。假如美聯(lián)儲在明年第二季度加息，那么美元目前應是剛剛進入升值階段，美元多頭持倉并不算特別高。數(shù)據(jù)顯示，如今美元的支撐來自于現(xiàn)金的流入和衍生品對沖，投資者可能在等待美國收益率上升后，再將現(xiàn)金配置到美國的固定收益資產(chǎn)。

      瑞銀集團認為，歐元貶值能夠使歐洲央行的貨幣政策效力更好地體現(xiàn)。瑞銀預計，歐元每貶值10%，能提振歐元區(qū)非金融企業(yè)收益3%。

      除此之外，美銀美林指出，由于美元目前正延續(xù)強勢，投資者應將注意力做空歐元轉移到做空英鎊上。美銀美林預計，歐元對美元匯率可能停留在1.2787-1.2694區(qū)域。而英鎊對美元匯率此前從1.6525回落的速度和力度強于從1.6284的反彈，表明在中期英鎊匯率潛在的下行趨勢仍將延續(xù)。美銀美林預計，英鎊對美元將跌向1.6052位置。

      歐央行政策預期推動跌勢

      市場普遍認為，歐洲央行持續(xù)寬松貨幣政策，以及未來全面量化寬松的政策預期，是導致歐元下跌的主要原因。

      歐洲央行行長德拉吉24日表示，歐洲央行將繼續(xù)維持較為寬松的貨幣政策，直至本地區(qū)通脹率達到2%的政策目標。德拉吉稱：“匯率的變動體現(xiàn)了歐洲貨幣政策與其他重要國家貨幣政策之間的不同路徑。我們的貨幣政策將在一個很長時間內(nèi)維持寬松。”

      今年6月，歐洲央行宣布實施包括降息和定向長期再融資操作（TLTRO）在內(nèi)的經(jīng)濟刺激措施開始。9月，歐洲央行再次降息，并表示將開始購買資產(chǎn)擔保證券和貸款擔保債券。

      花旗集團外匯策略師馬里諾夫表示，“對歐洲央行而言，歐元持續(xù)貶值可能是抗擊通脹放緩的一個實際選擇。”

      歐洲央行寬松貨幣政策已使歐元對美元匯率跌至22個月低點1.2728。盡管如此，市場仍認為歐洲央行現(xiàn)行寬松政策效力恐怕有限，對該行未來實施全面QE的預期不斷升溫。瑞士信貸集團最新研報指出，24日德國經(jīng)濟信息研究所（IFO）德國發(fā)布的不及預期的企業(yè)景氣判斷指數(shù)和此前出爐的歐元區(qū)9月份采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）可能加大了歐洲央行“下更大賭注”的壓力，即可能推出大規(guī)模的包括采購主權債在內(nèi)的全面QE。瑞信稱：“近來歐洲央行采取的刺激措施和歐元因此遭受的打壓，目前看來，沒有對歐元區(qū)經(jīng)濟產(chǎn)生實質性影響。”

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