新加坡金融管理局1月28日意外降低新加坡元匯率政策的斜率，同時下調(diào)了該國通脹預(yù)估。這一決定是在當(dāng)天召開的非常規(guī)日程的會議上宣布的，旨在放慢新加坡元對一籃子貨幣的升值步伐，應(yīng)對通縮，提振經(jīng)濟(jì)。

消息發(fā)布后，新加坡元急速走低，美元兌新加坡元一度升1.3%，創(chuàng)下2011年11月以來的最大跌幅。

據(jù)新加坡金融管理局當(dāng)日公布的聲明稱，降低新加坡元匯率政策區(qū)間斜率，主要是因為自2014年10月上次政策會議之后國內(nèi)通脹“明顯轉(zhuǎn)向”下行。這印證了此前市場普遍擔(dān)心的新加坡“國內(nèi)需求疲軟，通貨緊縮以及生產(chǎn)率增長乏力”的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀。

1月28日，新加坡金融管理局還調(diào)降了2015年通脹預(yù)估，預(yù)計2015年包括所有項目的CPI料處于下降0.5%至上漲0.5%的區(qū)間，去年10月份的預(yù)估為上漲0.5%-1.5%。MAS核心通脹率2015年預(yù)計在0.5%-1.5%，此前的預(yù)估為2%-3%。重申2015年經(jīng)濟(jì)有望增長2%-4%。

而本月公布的去年12月份新加坡年化CPI通脹率為-0.2%，自2009年11月以來首次連續(xù)第二個月年化CPI負(fù)增長。

據(jù)悉，新加坡金融管理局原定今年4月份才舉行貨幣政策會議，此次會議的提前召開已屬意外之舉，主動下調(diào)匯率斜率更是意外中的意外，新加坡金融管理局也成為近期又一家推出寬松措施的央行。

就在上周，歐洲央行公布了將啟動購買債券的萬億歐元量化寬松措施。此外，瑞士、加拿大、丹麥、印度、埃及、土耳其等國家的央行也都進(jìn)行了不同幅度的降息。目前，只有巴西、俄羅斯和新西蘭因國內(nèi)通脹和本幣貶值等因素困擾，仍處加息通道。

自去年年初以來，受國際油價持續(xù)下跌的影響，越來越多的經(jīng)濟(jì)體面臨通縮風(fēng)險，據(jù)不完全統(tǒng)計，截至目前，已經(jīng)有12個國家的央行陸續(xù)采取了“寬貨幣”政策，而新加坡也成為最新“卷入”全球貨幣寬松潮的國家。

不僅如此，多個發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體還將進(jìn)一步加碼貨幣寬松措施。比如，美國、日本和英國。

1月29日，美國聯(lián)邦公開市場委員會？FOMC宣布，0-0.25%超低利率政策依然是恰當(dāng)?shù)?，在加息問題上將保持耐心。與此同時，美聯(lián)儲對經(jīng)濟(jì)增速的評估更為樂觀。雖然具體加息日期尚不確定，但美聯(lián)儲年內(nèi)仍有加息的可能。

日本央行日前也宣布，將貸款計劃期限延長1年，并擴(kuò)大規(guī)模。根據(jù)市場普遍預(yù)計，日本央行下一步可能于今年3月份的議息會議上，宣布加大寬松力度。

而不久前公布的英國央行1月份貨幣政策會議紀(jì)要也大大出乎市場預(yù)料，原本支持加息的兩位委員選擇放棄加息主張。這顯示出英國央行前期一度趨緊的貨幣政策，也在趨于中立。

中國社會科學(xué)院金融研究所副研究員鄭聯(lián)盛日前撰文指出，在日本、美國、英國之后，歐元區(qū)又開始實行量化寬松，使得寬松貨幣政策成為主要經(jīng)濟(jì)體的政策選擇，從而可能出現(xiàn)全球范圍更廣泛的“以鄰為壑”的政策“踩踏”。

從新加坡此次突然實施“寬貨幣”政策可見一斑。在全球開啟新一輪貨幣寬松的背景下，美元可能獲得持續(xù)走強(qiáng)的基礎(chǔ)，美元中期走強(qiáng)仍將延續(xù)趨勢。以歐元區(qū)為代表的資本外溢效應(yīng)也會加劇全球資本流動風(fēng)險。這可能給包括中國在內(nèi)的新興經(jīng)濟(jì)體帶來一定沖擊。

據(jù)報道，在近期全球主要非美貨幣走貶壓力持續(xù)加大的背景下，前期持續(xù)保持堅挺的人民幣匯率，本周也開始顯現(xiàn)出了較明顯的沖擊效應(yīng)。在此形勢下，中國宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和貨幣政策取向均面臨考驗，應(yīng)未雨綢繆。

貨幣政策的管理模式，新加坡的經(jīng)驗或許值得借鑒。新加坡貨幣政策的管理模式為，通過令本幣兌一籃子未公開的主要貿(mào)易伙伴國貨幣升值或貶值，來提振經(jīng)濟(jì)增長或控制輸入型通脹。

新加坡的經(jīng)濟(jì)增長趨勢和貨幣政策在某種程度上代表了發(fā)達(dá)市場的需求，這或許可以給中國的貨幣政策取向提供一種思路。

不過，對于中國央行是否保持原有貨幣寬松步伐，目前相關(guān)應(yīng)對舉措仍有待于進(jìn)一步觀察。未來如何保持人民幣幣值整體穩(wěn)定，貨幣政策適時寬松，以穩(wěn)增長的時間換取調(diào)結(jié)構(gòu)的空間，將成為中國宏觀調(diào)控政策走向的聚焦點。

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