需求季節(jié)性回落、冬儲(chǔ)無(wú)力，鋼材庫(kù)存去化放緩，黑色系期貨在2021年的最后一周迎來(lái)黯淡開局。上周五（24日）夜盤時(shí)段，黑色系商品集體跳水，跌幅在27日進(jìn)一步擴(kuò)大。

隨著近期市場(chǎng)對(duì)鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)，加之終端需求季節(jié)性回落，國(guó)內(nèi)鋼市供需邊際轉(zhuǎn)弱，鋼價(jià)反彈態(tài)勢(shì)勢(shì)或?qū)⒔K結(jié)。

回顧年內(nèi)鋼價(jià)走勢(shì)，國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量“平控”政策，成為影響鋼價(jià)的重要因素之一。在政策引導(dǎo)下，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，2021年1-11月，我國(guó)累計(jì)粗鋼產(chǎn)量94635.9萬(wàn)噸，同比下降2.6%。這一方面意味著壓減粗鋼產(chǎn)量工作取得顯著成效，另一方面也令投資者對(duì)后期鋼廠復(fù)產(chǎn)的預(yù)期不斷增強(qiáng)。受此提振，焦煤、焦炭和鐵礦石價(jià)格均不同程度反彈，鐵礦更是在上周后半周重回700元/噸上方。

華泰期貨分析稱，臨近年底，12月份粗鋼產(chǎn)量有望延續(xù)同比20%以上降幅，因此至12月底全國(guó)將順利完成年度粗鋼壓減任務(wù)。而從12月底至1月份，各個(gè)省份在完成壓減的情況下，先后也會(huì)出現(xiàn)不同程度復(fù)產(chǎn)。后期重點(diǎn)關(guān)注庫(kù)存的去化情況以及原料端成本支撐情況。

但是，成材需求在淡季走弱，卻成為鋼市不得不面對(duì)的現(xiàn)實(shí)。今年在粗鋼產(chǎn)量平控政策發(fā)力的同時(shí)，國(guó)內(nèi)鋼材庫(kù)存在終端需求的良好韌性帶動(dòng)下，持續(xù)去庫(kù)，這也給予了市場(chǎng)有力的支撐。

然而，近幾周，國(guó)內(nèi)鋼市去庫(kù)節(jié)奏正逐漸放緩，市場(chǎng)對(duì)于1月鋼市庫(kù)存拐點(diǎn)的預(yù)期也開始抬頭。隨著鋼材需求季節(jié)性回落，庫(kù)存進(jìn)一步回落的難度愈加明顯。而缺少去庫(kù)存支撐的鋼價(jià)難免重歸弱勢(shì)。

此外，對(duì)于市場(chǎng)普遍寄予希望的冬儲(chǔ)，根據(jù)稍早的報(bào)道，雖進(jìn)入12月下旬，新一輪“冬儲(chǔ)”悄然開啟，但因鋼價(jià)較高且貿(mào)易商心態(tài)謹(jǐn)慎，鋼貿(mào)商囤貨熱情不高，市場(chǎng)預(yù)計(jì)今年冬儲(chǔ)量或弱于去年。在蘭格鋼鐵看來(lái)，后期市場(chǎng)仍將在強(qiáng)預(yù)期和弱現(xiàn)實(shí)中博弈，“冬儲(chǔ)”可能會(huì)推遲在1月份進(jìn)行，屆時(shí)將有可能迎來(lái)鋼材社會(huì)庫(kù)存的拐點(diǎn)。

綜合來(lái)看，剛需不濟(jì)、供給趨增，如此基本面之下，年末的鋼價(jià)回落自也在情理之中，并也對(duì)上游原燃料形成拖累。截至27日上午收盤，黑色系商品四大品種跌幅居前：焦炭、熱卷、螺紋的跌幅均在4%左右及以上，焦煤、鐵礦的跌幅也分別達(dá)3.26%和1.84%。

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