供給方面，上周四大礦山發(fā)貨小幅回升，澳洲發(fā)運效率小幅回升，巴西降雨減少發(fā)運回升，到港量大幅增加。9月12日—9月18日，新口徑澳大利亞巴西鐵礦發(fā)運總量2541.8萬噸，環(huán)比增加167.7萬噸。澳洲發(fā)運量1869.1萬噸，環(huán)比增加127.0萬噸，其中澳洲發(fā)往中國的量1527.4萬噸，環(huán)比減少2.3萬噸。巴西發(fā)運量672.6萬噸，環(huán)比增加40.7萬噸。全球鐵礦石發(fā)運總量2940.6萬噸，環(huán)比增加82.0萬噸。據(jù)統(tǒng)計45港到港總量到港量2359.6萬噸，環(huán)比增加121.6萬噸；北方六港鐵礦石到港總量為1417.1萬噸，環(huán)比增加389.4萬噸。

需求方面，鐵水產量小幅回升，鋼廠節(jié)前補庫較多，現(xiàn)實需求支撐較強，不過隨著煉鋼利潤回落，后期鐵水產量或將止住增長步伐。據(jù)調研，247家鋼廠高爐開工率82.81%，環(huán)比上周增加0.40%，同比去年增加5.37%；高爐煉鐵產能利用率89.08%，環(huán)比增加0.75%，同比增加6.97%；鋼廠盈利率47.19%，環(huán)比下降5.63%，同比下降40.69%；日均鐵水產量240.04萬噸，環(huán)比增加2.02萬噸，同比增加19.91萬噸。

庫存方面，全國45個港口進口鐵礦庫存為13184.20，環(huán)比降534.72；日均疏港量315.14增35.36。分量方面，澳礦5908.68降369，巴西礦4598.33降39.83；貿易礦7859.74降361.54，球團578.55降11.11，精粉871.432降49.49，塊礦2092.67降114.71，粗粉9641.55降359.41。

供應方面，小幅回升，澳洲發(fā)運效率小幅回升，巴西降雨減少發(fā)運回升，到港量大幅增加；從需求端看，鐵水產量小幅回升，鋼廠節(jié)前補庫較多，現(xiàn)實需求支撐較強，不過隨著煉鋼利潤回落，后期鐵水產量或將止住增長步伐。近期內礦事故頻發(fā)，供應小幅回落，外礦到港維持高位，庫存小幅走升，而持續(xù)復產以及終端需求低迷使得鋼廠利潤回落，后期鐵水增量有限，疊加鋼廠維持低庫存策略，需求驅動不強，預計短期鐵礦石以振蕩運行為主。

觀點策略：區(qū)間操作。

風險提示：國內外疫情發(fā)展情況、四大礦山供應變化、限產減排政策的執(zhí)行力度。

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