節(jié)后首日，Myspic普鋼綜合指數(shù)盤(pán)整偏強(qiáng)，高于節(jié)前預(yù)期，主要是房貸新政出臺(tái)，對(duì)市場(chǎng)信心有一定支撐作用。不過(guò)，鋼市基本面變化不大，節(jié)后鋼企庫(kù)存壓力還將進(jìn)一步加大。同時(shí)，期貨市場(chǎng)看空氛圍依然濃重，鋼市糾結(jié)中多空博弈。

    鋼市供需兩弱，鋼企庫(kù)存壓力加大

    9月份Mysteel中國(guó)鋼鐵業(yè)PMI繼續(xù)收縮至40.2%，各分項(xiàng)指數(shù)普遍不甚樂(lè)觀(guān)。9月新訂單指數(shù)32.8%，較上月大幅下滑12.6%，顯示鋼市需求持續(xù)低迷。鋼價(jià)持續(xù)下跌及盈利能力下滑，鋼企檢修減產(chǎn)力度有所加大，9月產(chǎn)出指數(shù)36.4%，較上月下滑13.6%。當(dāng)月成品材庫(kù)存指數(shù)已攀至54.7%，連續(xù)兩月處于擴(kuò)張區(qū)間，顯示鋼市供需壓力不減，迫使鋼企放緩對(duì)原材料采購(gòu)。隨著國(guó)慶假期過(guò)后，鋼企成品材庫(kù)存還將進(jìn)一步攀升。

    不過(guò)，節(jié)后首日國(guó)內(nèi)鋼市普遍維穩(wěn)觀(guān)望，部分地區(qū)甚至出現(xiàn)小幅探漲，主要是節(jié)前央行、銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布房貸新政，對(duì)市場(chǎng)有一定維穩(wěn)作用。尤其是唐山鋼坯節(jié)日期間累計(jì)上漲了40元/噸，但是由于下游需求并未跟進(jìn)，暫時(shí)維穩(wěn)觀(guān)望。

    制造業(yè)旺季特征不明顯，對(duì)鋼材拉動(dòng)作用有限

    9月中國(guó)制造業(yè)PMI為51.1%，較上月持平。同月，匯豐PMI終值50.2%，也持平于上月，顯示制造業(yè)總體運(yùn)行平穩(wěn)。不過(guò)，從歷史數(shù)據(jù)上來(lái)看，9月制造業(yè)PMI指數(shù)通常高于上月，而2014年9月持平上月，顯示旺季特征不明顯。

    從中國(guó)制造業(yè)PMI分項(xiàng)指數(shù)來(lái)看，9月生產(chǎn)指數(shù)出現(xiàn)回升的情況下，產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)出現(xiàn)較為明顯下滑，顯示制造業(yè)仍有一定需求。不過(guò)，新訂單指數(shù)已連續(xù)兩月下滑，制造業(yè)需求后勁略顯不足，對(duì)鋼材拉動(dòng)作用有限。

     房貸新政拉動(dòng)改善型購(gòu)房需求，樓市難言全面回暖

    在主要下游用鋼行業(yè)中，房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷，無(wú)疑是拖累鋼鐵需求下滑的主因。為此，9月30日央行更改首套房認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，執(zhí)行“認(rèn)貸不認(rèn)房”。從此次房貸新政調(diào)整前后來(lái)看，主要受益人群為購(gòu)買(mǎi)第二套商品住房且結(jié)清貸款的家庭，首付比例從60%降至30%，房貸利率從1.1倍到最低7折優(yōu)惠。對(duì)擁有多套房家庭利好有限，首付比例及貸款利率由銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)把握，購(gòu)房成本較高，且一線(xiàn)城市仍未放松限購(gòu)。

    考慮到銀行綜合負(fù)債成本高，導(dǎo)致其按揭貸款意愿不足，首套房貸款利率放松幅度或有限，難以拉動(dòng)房?jī)r(jià)上漲，樓市難言全面回暖。農(nóng)行廣東省分行相關(guān)人士表示，盡管目前該行已經(jīng)執(zhí)行新的首套房認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，但房貸利率不變。如首套房仍維持原來(lái)的利率水平，即基準(zhǔn)利率上浮2%。短期來(lái)看，房貸新政對(duì)鋼市更多是信心上的提振，難以拉動(dòng)有效需求，不過(guò)中長(zhǎng)期將利好鋼市需求。

    我國(guó)貨幣政策維持不變，美元指數(shù)走高打壓大宗商品價(jià)格

    由于央行貨幣政策委員會(huì)認(rèn)為當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍處在合理區(qū)間，金融運(yùn)行總體平穩(wěn)，物價(jià)基本穩(wěn)定，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，通過(guò)靈活運(yùn)用SLO、SLF、PSL、公開(kāi)市場(chǎng)操作等多種貨幣政策工具，定向調(diào)節(jié)流動(dòng)性。

    隨著結(jié)構(gòu)性改革的深入，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)放緩，立足點(diǎn)轉(zhuǎn)到提高質(zhì)量和效益上來(lái)。IMF發(fā)布最新《國(guó)際經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告，預(yù)測(cè)2014年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速7.4%，2015年經(jīng)濟(jì)增速7.1%。同時(shí)，報(bào)告認(rèn)為，當(dāng)前在發(fā)達(dá)國(guó)家中，只有美國(guó)和英國(guó)有較快的增長(zhǎng)，預(yù)測(cè)2014年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速2.2%，2015年經(jīng)濟(jì)增速3.1%。隨著美元指數(shù)的走高，對(duì)原油、黃金、鐵礦石等大宗商品價(jià)格形成打壓。

    總體來(lái)看，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜多變，宏觀(guān)面不確定因素加大，昨日期螺高開(kāi)低走，市場(chǎng)信心仍顯不足。房貸新政的出臺(tái)，有望拉動(dòng)改善型需求，對(duì)鋼市有一定支撐作用，但商業(yè)銀行對(duì)按揭貸款利率的優(yōu)惠幅度有限，房地產(chǎn)企業(yè)仍面臨高庫(kù)存、高負(fù)債的雙重壓力，預(yù)計(jì)降價(jià)促銷(xiāo)策略還將延續(xù)，房貸新政對(duì)樓市的影響尚待觀(guān)察。短期內(nèi)鋼市或盤(pán)整觀(guān)望，一旦后期需求并未跟進(jìn)，鋼價(jià)仍有下行壓力。

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